ACCIONA: Mantiene guías 2025 (valoración)

ACCIONA: Mantiene guías 2025. Buen comienzo de año a nivel operativo en todas sus divisiones. Paralización de ciertas inversiones en Acciona Energía ante las incertidumbres arancelarias.

En el informe de tendencias de negocio correspondiente al primer trimestre del año, el equipo gestor ha reiterado las guías para 2025 que incluyen un EBITDA ex plusvalías de entre 2.200M€ y 2.250M€ (entre -6% y -8%) y entre 500M€ y 750M€ adicionales procedentes de la venta de activos.

En total, el EBITDA del grupo llegaría a un rango de entre 2.700M€ y 3.000M€. En Acciona Energía, la producción consolidada aumenta un +5% en el primer trimestre y el precio medio capturado un +25%. La cartera agregada de Infraestructuras (que incluye los proyectos consolidados por puesta en equivalencia) se eleva a 60.922M€, un 13,1% superior a la de diciembre de 2024. Nordex también ha registrado un buen comienzo de año, con un crecimiento de los pedidos de turbinas de +4,6% y precios estables, lo que ha resultado en un incremento de la cartera de +5,3% vs diciembre 2024 (hasta 13.457M€). Además Nordex ha reiterado su objetivo de margen EBITDA para todo el año de entre el 5,0% y el 7,0%.

En la división inmobiliaria, la cartera de preventas a 31 de marzo de 2025 se sitúa en 699 unidades, un 3,7% superior a la de diciembre de 2024 y el Valor Bruto de los Activos de la cartera asciende a 1.805M€ a 31 de marzo de 2025, un 4,0% más que en diciembre de 2024.

Opinión: El grupo ha comenzado el año con una buena evolución operativa y financiera, consistente con las expectativas para el conjunto del ejercicio. En Acciona Energía, el entorno de precios de la electricidad ha sido más alto de lo esperado y el programa de rotación de activos avanza satisfactoriamente, manteniéndose el objetivo de realizar en el año operaciones por valor de entre 1.500M€ y 1.700M€.

En la división de Infraestructuras, la cartera continúa aumentando. Además, la evolución de Nordex ha sido también muy positiva en el primer trimestre y la división Inmobiliaria sigue creciendo en preventas y en en el valor de sus activos. Teniendo en cuenta todo ello, Acciona mantiene el objetivo de EBITDA 2025 comunicado al mercado a finales de febrero. Lo que modifica y reduce es el objetivo de inversión hasta 2.800M€ desde 3.000M€ inicial por la paralización de ciertas inversiones en Acciona Energía (dos proyectos de almacenamiento con baterías) ante la incertidumbre arancelaria.

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