Hoy: “En máximos históricos, sin catalizadores y bajos volúmenes de negociación. Probable corrección.”

Ausencia de catalizadores y volúmenes de negociación a la baja. Probable corrección en bolsas.- Entramos en las semanas de menor volumen de negociación y tendremos además escaso flujo de noticias en el frente macro.

Lo más importante esta semana será la reunión del BoE, que podría bajar tipos -25p.b. hasta 4,00% desde 4,25% actual, a pesar de tener la inflación todavía en niveles elevados (+3,6% a/a en junio). También conoceremos el ISM de Servicios de EE.UU, que podría mejorar ligeramente en julio en zona de expansión (>50). En el frente arancelario, seguiremos teniendo algo de ruido la menos hasta el jueves, por negociaciones con los países más díscolos. Por último, la temporada de resultados da sus últimos coletazos, aunque con compañías de menor calado y sin influencia excesiva sobre los principales índices bursátiles. La próxima gran referencia será la reunión de banqueros centrales en Jackson Hole, entre el 21 y 23 de agosto.

Hoy las bolsas podrían intentar rebotar tras las caídas del viernes y apoyadas en un nuevo aumento de producción anunciado por parte de la OPEP+ durante el fin de semana, que debería llevar a nuevas caídas en precios del petróleo y aumentando a su vez la probabilidad de recorte de tipos por parte de la Fed. ¡Pero cuidad! El rebote podría ser efímero. Entramos en un momento delicado, con bolsas prácticamente en máximos históricos a ambos lados del Atlántico, sin grandes catalizadores a la vista y volúmenes bajos, que podrían conllevar un repunte de la volatilidad. Es momento, por tanto, de hacer balance…

Nuestra opinión es que hay un exceso de complacencia en bolsas y que deberían tomarse, al menos, un respiro. Apenas ofrecen potencial sobre nuestras valoraciones y los riesgos sobre el crecimiento económico siguen siendo elevados. Aunque los aranceles son menores de lo inicialmente anunciado en abril, rompen con décadas de libre comercio y lo más probable es que acaben frenando el crecimiento económico global. Por ello, entramos en agosto con niveles prudentes de exposición a renta variable, de entre 5% para los perfiles más conservadores y el 50% para los más agresivos, centrados en tecnología americana, semiconductores y defensa, y preparados para tomar posiciones si se produce una corrección.