El mercado arranca con optimismo, pero el IPC de la UEM amenaza con enfriar el rebote

La jornada apunta a un inicio positivo en las bolsas, apoyado por un cierto alivio geopolítico y por la moderación parcial de algunas variables clave de mercado. La idea de que Donald Trump estaría dispuesto a poner fin a la guerra en Irán incluso si el Estrecho de Ormuz sigue bloqueado ha servido para mejorar el tono al arranque, aunque la verdadera incógnita será si ese optimismo logra sostenerse conforme avance la sesión.

Apertura en positivo, pero con dudas de continuidad

Los futuros sobre bolsas avanzan entre un 0,4% y un 0,8%, mientras la volatilidad se relaja, con el VIX cediendo en torno a un 1,4%. Además, el petróleo modera parte de su tensión, con el Brent subiendo apenas un 0,2% y el WTI dejándose un 0,1%.

Eso sí, conviene no confiarse demasiado. El mercado está pasando por alto, al menos de momento, que Irán ha atacado esta noche a un petrolero kuwaití. Es decir, el rebote inicial se apoya más en la expectativa de desescalada que en una mejora real de la situación sobre el terreno.

El problema no es tanto abrir al alza como mantener ese avance hasta el cierre. La sesión puede empezar bien, pero sigue faltando visibilidad para dar consistencia al movimiento.

El IPC de la eurozona, principal referencia del día

La gran cita macro será el IPC de la UEM, que se publicará a las 11:00h. El dato corresponde a marzo y, por tanto, recogerá ya buena parte del fuerte encarecimiento reciente del crudo, con un Brent disparado un 56% en ese mes. Por eso, el consenso espera un claro repunte de la inflación general hasta el 2,6%, frente al 1,9% anterior.

La dificultad está en que el mercado ya da prácticamente por descontado ese deterioro. Incluso aunque la cifra salga algo mejor de lo esperado, podría ser recibida con cautela. Eso ya ocurrió en España, donde el dato fue menos malo de lo previsto y, aun así, el mercado no terminó de comprar el mensaje. La lectura dominante fue que el impacto de la energía quizá no había desaparecido, sino que simplemente podría trasladarse con algo de retraso.

Por tanto, no parece probable que este dato se convierta en un verdadero catalizador alcista. Puede marcar el tono, sí, pero difícilmente bastará por sí solo para cambiar el sesgo de fondo del mercado.

EE. UU.: confianza del consumidor y JOLTS

En la sesión americana, a las 16:00h, se publicarán dos referencias. La primera será la Confianza del Consumidor, para la que se espera una lectura de 87,9 frente a 91,2 anterior. El dato debería reflejar parte del daño causado por la guerra en Irán sobre el ánimo de los consumidores, aunque el deterioro previsto sigue siendo moderado.

A esa misma hora se conocerán también las Vacantes de Empleo (JOLTS), con una estimación de 6,89 millones frente a 6,94 millones previos. La variación esperada es pequeña y, en principio, no debería tener un gran impacto en la evolución de los mercados.

Una sesión pendiente de la macro, pero aún más de la geopolítica

En conjunto, el escenario de hoy apunta a una apertura en positivo, pero con riesgo de moderación a medida que avance el día. El IPC de la eurozona será la referencia macro más vigilada, aunque su margen para sorprender de forma constructiva parece escaso en un contexto en el que la energía sigue distorsionando la lectura de inflación.

La clave real seguirá estando en Oriente Medio y en la credibilidad del giro de Trump. Mientras no haya una señal clara y estable de desescalada, cualquier mejora inicial en mercado seguirá siendo frágil y susceptible de darse la vuelta con rapidez.