Tubacex previo 2020: Sin sorpresas

Tubacex publicará sus correspondientes al 4T20/2020 durante la última semana del mes de febrero tras la apertura de mercado (fecha pendiente de confirmación). P.O. 2,5 eur/acc. Sobreponderar.

Valoración neutra. Esperamos unos resultados en línea con nuestras estimaciones y las del consenso de mercado que no deberían tener un impacto relevante en la cotización del valor.

El mercado sigue afectado: por los retrasos o cancelaciones de determinados proyectos en el sector continúan como consecuencia del impacto de la pandemia en la economía global y en la demanda de petróleo. Esta circunstancia está provocando una reducción de las inversiones en el sector superior al 20%, aunque anticipando una recuperación progresiva en los próximos años.

Resultados reflejan caídas relevantes: de este modo, la situación actual se reflejará en un fuerte descenso de la actividad que llevará a una caída de las ventas y del EBITDA en el conjunto del año del -21,7% y del -51,6%.

Atentos a:

1- Evolución del impacto en resultados y balance del COVID-19.2-

2- Guidance que de la compañía de cara al 1T21 que estimamos comparará negativamente respecto al 1T20 debido a la elevada cartera de pedidos pre-pandemia de principios de 2020.

3- Situación actual de las plantas e impacto esperado de huelgas en España.6-

4- Visibilidad en términos de cartera y entrada de pedidos, principalmente a contratos que pudieran ganarse en Oriente Medio, Turquía e India.