REDEIA. Propuesta actualización de estándares por parte de CNMC.

1-. CNMV ha publicado la propuesta de actualización de estándares para la red de transporte de electricidad para el periodo regulatorio 2026-2031 y cuyo periodo de alegaciones por parte de las compañías finaliza el 9 de septiembre.

2-. Los estándares de capex, sin actualizarse desde 2013 se elevan en media un 5,5% y se tiene en cuenta el coste auditado sin tener en cuenta eficiencias que se podrán actualizar en 3 años (antes se compartía un 50% entre el sistema y la compañía).

3-. Los estándares de opex, también desde 2013 sin actualizarse, se recortan un 13% en media.

4-. Se reconoce obra en curso solo a proyectos singulares al coste de la deuda (un retorno bajo, 3,07%, y que las compañías ya han dicho que no refleja la realidad del coste) y se paga al inicio del periodo, n+2, en el que se empieza a remunerar el activo puesto en servicio.

5-. Han fijado unas penalizaciones para retrasos de puesta en servicio.

Valoración:

A la espera de si prosperan o no las alegaciones por parte de Redeia, la actualización de los estándares de capex nos parece muy limitada y creemos que hay margen para que mejore, sin embargo la de opex, que es más elevada, le vemos poco margen de mejora. Consideramos que es muy complicado generar eficiencias por parte de la compañía. Es previsible que la compañía presente alegaciones, pero no sabemos hasta que punto podría haber cambios relevantes, en cualquier caso, entendemos que el escenario planteado solo debería ofrecer posibilidad de mejora, aunque limitada.

Reiteramos infraponderar, P.O. 18,40 eur.