Prisa: S&P sube su rating (valoración)

S&P sube su rating desde SD hasta CCC+ tras conseguir cerrar su refinanciación Hace unos días le asignó provisionalmente SD (Selective Default vs CC anterior) hasta conocer el desenlace de la refinanciación y ahora, al haberla cerrado (31.12.2020), sube su rating hasta CCC+ con Perspectiva Negativa. El acuerdo de refinanciación cerrado implica extender vencimientos hasta 2025 (por 275M€ concedidos), un coste medio inicial del 5,50% y el compromiso de escindir los negocios de Media y Educación.

Opinión de Bankinter

Impacto ligeramente positivo, pero no cambia nuestra recomendación de Vender puesto que la Compañía mantiene Patrimonio Neto negativo (aprox. - 700M€, aunque estimamos que tras la venta de Santillana con plusvalías de 360M€ se habrá reducido a la mitad) y parece improbable que protagonice alguna operación corporativa que pueda dinamizar su cotización (en noviembre rechazó una oferta de 200M€ por sus negocios de prensa y radio que nos parecía razonable).

El rating CCC+ es el nivel anterior a B- pero significa “vulnerable a impago y altamente dependiente de las circunstancias del negocio” y la Perspectiva Negativa indica que el siguiente movimiento más probable sería bajar a CCC antes que subir a B-.

A pesar de que esta noticia de asignación de rating es positiva, la debilidad financiera y de negocio nos llevan a concluir que el nivel de riesgo continúa siendo muy elevado, por lo que consideramos que los cambios son insuficientes como para permitir una subida de recomendación por nuestra parte.