Metrovacesa. Acuerdo con Atrea Real Estate para 2 edificios de oficinas en Oria (valoración)

1-. De acuerdo con el comunicado de CNMV, Metrovacesa ha alcanzado un acuerdo con Atrea Real Estate (el nuevo vehículo inversor de D. Luis López de Herrera-Oria, ex CEO de las Socimis Axiare y Árima) para la venta llave en mano de 2 edificios de oficinas en Madrid, por importe de 200 mln eur.

2-. El acuerdo abarca el desarrollo de una torre de oficinas de 26 plantas y un segundo edificio de 6 alturas en la Avenida del Cardenal Herrera-Oria, que sumarán cerca de 48.000 m2 de superficie bruta alquilable (S.B.A.).

3-. Las obras de construcción comenzarán próximamente, al disponer ya de licencia, y finalizarán en 2029.

Valoración:

1-. Noticia positiva para Metrovacesa, que a través de este acuerdo da por finalizada la comercialización de su proyecto Oria (el mayor proyecto de la promotora en Madrid).

2-. Recordemos que estos 2 activos formarían parte del proyecto Oria Innovation Campus un importante desarrollo inmobiliario terciario (inversión total estimada de 330 mln eur) de regeneración urbana junto a la antigua fábrica de Clesa, y que incluye un total de 4 edificios de usos mixtos. Los 2 primeros edificios – una residencia de estudiantes y un edificio de Living –, se encuentran en construcción y con finalización prevista en 2026 y 2027 respectivamente.

3-. Estimamos un impacto positivo en el flujo de caja operativo 2025e de aprox. 20 mln eur (10%), si bien entendemos que el grueso del acuerdo debería materializarse al momento de la entrega en 2029, suponiendo el acuerdo total aprox. el 26% de nuestra estimación de los ingresos por ventas de promociones en 2029e.

Reiteramos recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. de 12,00 eur/acción.