Inditex: Resultados 1T26 en línea (mejor en EBITDA vs. consenso) (valoración resultados)
- Inditex presenta unos resultados del primer trimestre en línea, con mejor comportamiento del margen bruto y del EBITDA frente al consenso.
- Las ventas del inicio del segundo trimestre se aceleran con fuerza, con un avance del 11,5% a tipo de cambio constante.
- Renta 4 mantiene su recomendación de Mantener y un precio objetivo de 54 euros.
Inditex ha presentado unos resultados del primer trimestre de 2026 que, según el análisis de Iván San Félix, de Renta 4, cumplen en términos generales con las previsiones, aunque con una evolución algo mejor de lo esperado en margen bruto y EBITDA frente al consenso.
Ventas sólidas y mejora del margen
Los ingresos alcanzaron los 8.750 millones de euros, en línea con las estimaciones de Renta 4 y del consenso, y un 6% por encima del primer trimestre de 2025. A tipo de cambio constante, las ventas crecieron un 8,8%, lo que implica un impacto negativo de la divisa de aproximadamente 3 puntos porcentuales.
El margen bruto se situó en el 61,2%, por encima del 60,7% esperado por Renta 4 y por el consenso, y mejoró 0,6 puntos porcentuales frente al mismo periodo del año anterior.
EBITDA por encima del consenso
Los gastos operativos ascendieron a 2.779 millones de euros, creciendo ligeramente por encima de los ingresos. Aun así, el EBITDA alcanzó los 2.568 millones de euros, en línea con las previsiones de Renta 4, pero un 5% por encima del consenso y un 7% superior al registrado en el primer trimestre de 2025.
El EBIT fue de 1.756 millones de euros, con un avance interanual del 7%, mientras que el beneficio neto se situó en 1.375 millones de euros, un 5% más que un año antes, aunque ligeramente por debajo de las estimaciones de Renta 4 y del consenso.
Buen inicio del segundo trimestre
Uno de los aspectos más favorables del informe es el arranque del segundo trimestre. Entre el 1 de mayo y el 1 de junio, las ventas en tienda y online a tipo de cambio constante crecieron un 11,5%, por encima de la previsión de Renta 4 para el conjunto del trimestre, situada en el 7,5%.
La firma señala, no obstante, que este fuerte crecimiento se ha visto favorecido por un efecto calendario positivo. Aun así, el dato confirma que la compañía mantiene un ritmo comercial sólido.
Caja neta elevada y objetivos intactos
La caja neta de Inditex se situó en 10.796 millones de euros, por encima de la estimación de Renta 4, y representa aproximadamente el 6,6% de su capitalización bursátil. El inventario creció solo un 1% interanual, una evolución coherente con la buena marcha operativa del grupo.
La compañía mantiene sus objetivos para 2026, incluyendo un crecimiento bruto del espacio en tienda del 5%, un impacto negativo de la divisa de alrededor del 1% sobre ingresos, margen bruto estable y una inversión ordinaria prevista de 2.300 millones de euros.
Dividendo y valoración
Inditex propondrá un dividendo de 1,75 euros por acción en 2026, un 4% superior al de 2025. El pago se distribuirá en dos tramos de 0,875 euros por acción, el primero abonado el 4 de mayo y el segundo previsto para el 2 de noviembre.
Renta 4 espera un impacto positivo en cotización tras estos resultados, especialmente por la mejora frente al consenso en EBITDA y el fuerte arranque de ventas del segundo trimestre. La firma mantiene su recomendación de Mantener y un precio objetivo de 54 euros.