Colonial 1T22: Rentas y contrataciones al alza
Javier Díaz de Renta 4 Banco
Colonial ha publicado sus resultados correspondientes a 1T22 con cifras de rentas brutas y EBITDA muy en línea con nuestras estimaciones.
Tal y como cabía esperar, la Compañía ha registrado una buena evolución operativa fruto del positivo volumen de contrataciones (51.000 m2 de contratos firmados; +74% vs 1T21), el incremento de rentas (+3% like for like para el conjunto de la cartera en línea con lo esperado; +9% release spread) y el nivel prácticamente de plena ocupación en París (99%, que compensa el incremento de desocupación en Barcelona).
En cuanto a la evolución de rentas like for like, todos los mercados registran crecimiento (+8% en Barcelona, +4% Madrid y +1% en París), mientras que la Compañía continúa registrando sólidos release spreads (+21% en Barcelona, +9% en Madrid y +6% en París). En cuanto a la ocupación, tal y como mencionamos previamente, la cartera de activos en París se sitúa ya en niveles del 99% (vs 94% en 1T21 y 98% a cierre de 2021), compensando el descenso de ocupación de Barcelona (85,4% en 1T22 vs 95% en 1T21 y 93% a cierre de 2021) provocado por la entrada en explotación del activo Torre Marenostrum, y la rotación de clientes en otros dos activos. Por su parte, la cartera de activos en Madrid, mantiene una ocupación del 93% en línea con el nivel a cierre de 2021.
Sin sorpresas en cuanto a la evolución del endeudamiento, con un LTV del 36% (en línea con la ratio a cierre de 2021) el cual se vería incrementado hasta el 38,1% de incluir la compra de la sede de Amundi (París) en el mes de abril (por importe de 484 mln eur; 12.250 eur/m2 y 3,9% net initial yield). Colonial reduce el coste de la deuda hasta el 1,35% tras la conversión de todos sus bonos a bonos verdes.
Por último, Colonial ha anunciado la celebración de un Capital Matkets Day el próximo 11 de julio en París. Con todo ello, consideramos que los resultados deberían ser recogidos de forma ligeramente positiva en cotización. Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. de 10,0 eur/acc.