CIRSA (Pre-1T26): expectativas sólidas y margen para sorprender
- Renta 4 espera que CIRSA crezca en el 1T26 por encima del mercado.
- El EBITDA se situaría en la parte alta de las guías anuales de la compañía.
- La firma reitera sobreponderar, con precio objetivo de 23 euros por acción.
CIRSA publicará sus resultados del primer trimestre de 2026 el próximo 21 de mayo, y Renta 4 espera unas cifras sólidas, en línea con la positiva trayectoria reciente del grupo. Según el análisis elaborado por César Sánchez-Grande y Álvaro Arístegui, la compañía debería seguir creciendo por encima del mercado y situarse en la parte alta de sus guías anuales.
La previsión de la firma apunta a un trimestre favorable tanto en ventas como en EBITDA, apoyado en la buena evolución de los principales segmentos de negocio y en una mejora adicional de márgenes. Para 2026, CIRSA mantiene como referencia un crecimiento de entre el 7% y el 10% en ventas y EBITDA.
Ventas al alza en todos los segmentos
Renta 4 estima que las ventas operativas netas aumenten un 7,4% en el primer trimestre, hasta alcanzar los 619 millones de euros. El crecimiento estaría respaldado por un comportamiento positivo de todas las divisiones, aunque con distinta intensidad.
Entre las áreas más destacadas aparece Slots Spain, donde Renta 4 prevé un crecimiento del 10,5%, seguida de Casinos, con un avance estimado del 6,8%. En cambio, la división de Online Gaming & Betting crecería a un ritmo más moderado, en torno al 5,5%, afectada por una base comparable más exigente y por cierto impacto de los tipos de cambio.
- Ventas operativas netas: 619 millones de euros, +7,4% estimado.
- Slots Spain: +10,5% estimado.
- Casinos: +6,8% estimado.
- Online Gaming & Betting: +5,5% estimado.
Mejora de márgenes y fuerte crecimiento del beneficio
La firma espera que el margen EBITDA continúe mejorando, con un avance de 72 puntos básicos, hasta el 31,7%. Esta mejora estaría apoyada por el mix de negocio, con menor crecimiento relativo del negocio online frente al offline, y por ligeros avances de margen tanto en Slots Spain como en Casinos.
En beneficio neto, Renta 4 anticipa un crecimiento significativo, cercano al 20%. La mejora estaría impulsada por la menor carga financiera, después de la reducción de la deuda financiera neta y de los procesos de refinanciación realizados durante 2025.
La deuda financiera neta se situaba en 2.043 millones de euros en el cuarto trimestre de 2025, frente a los 2.638 millones del cuarto trimestre de 2024. Esta reducción mejora la estructura financiera del grupo y libera presión sobre la cuenta de resultados.
La clave del trimestre no estará solo en el crecimiento de ingresos, sino en la capacidad de CIRSA para seguir ampliando márgenes y trasladar la mejora financiera al beneficio neto.
Posibles adquisiciones en juego online
Renta 4 también señala que el mercado deberá prestar atención a posibles avances en adquisiciones. Tras las operaciones realizadas en 2025 en las áreas de Casinos y Slots, la firma espera que CIRSA busque oportunidades en juego online durante el presente ejercicio.
Además, no descarta posibles adquisiciones de menor tamaño, conocidas como bolt-on, en otras áreas del negocio. Este componente inorgánico puede reforzar el crecimiento del grupo y ampliar su presencia en segmentos con mayor potencial.
Una valoración todavía atractiva
La tesis positiva de Renta 4 se apoya en tres argumentos principales: valoración con descuento, crecimiento superior al sector y carácter defensivo del modelo de negocio.
Según sus estimaciones, CIRSA cotiza a un múltiplo VE/EBITDA 2026e de 5,3 veces, muy por debajo de la mediana sectorial de 8,6 veces. Además, Renta 4 espera un crecimiento de EBITDA entre 2025 y 2027 del 8,2%, frente al 2,6% estimado para sus competidores.
- Descuento de valoración: 5,3x VE/EBITDA 2026e frente a 8,6x del sector.
- Crecimiento superior: EBITDA 2025/2027e de +8,2% frente a +2,6% de comparables.
- Perfil defensivo: negocio resiliente en entornos de incertidumbre.
CIRSA combina crecimiento, mejora financiera y valoración descontada. Esa mezcla sigue siendo atractiva si la compañía confirma en resultados la solidez esperada por Renta 4.
Renta 4 reitera sobreponderar
Con todo, Renta 4 espera un trimestre que vuelva a confirmar la buena trayectoria de resultados de CIRSA y la solidez de su modelo de negocio. La firma considera que las cifras deberían ser bien recibidas por el mercado.
Por ello, mantiene su recomendación de sobreponderar, con un precio objetivo de 23 euros por acción.
En resumen, CIRSA llega a sus resultados del primer trimestre con expectativas favorables. El mercado vigilará especialmente la evolución del EBITDA, la mejora de márgenes, la generación de beneficio neto y cualquier señal sobre adquisiciones. Si las cifras confirman las previsiones de Renta 4, el valor podría reforzar su atractivo dentro del segmento de compañías con crecimiento defensivo y valoración todavía razonable.