ArcelorMittal prepara una mejora operativa clave con apoyo de los nuevos aranceles europeos
Renta 4 Banco
- Renta 4 espera una mejora operativa clara de ArcelorMittal en el segundo trimestre.
- El EBITDA podría crecer un 19% frente al primer trimestre, hasta 2.001 millones de dólares.
- La nueva política arancelaria europea, en vigor desde julio, puede actuar como soporte para la demanda y los precios.
ArcelorMittal afronta la publicación de sus resultados del segundo trimestre con un escenario más favorable desde el punto de vista operativo. Iván San Félix, analista de Renta 4 Banco, espera una mejora relevante en volúmenes, precios y resultados, tras varios trimestres de presión en los envíos.
La compañía presentará sus cifras el próximo jueves 30 de julio antes de la apertura del mercado y celebrará su conferencia con analistas a las 16:00 horas. Renta 4 mantiene sobre el valor una recomendación de Sobreponderar y un precio objetivo de 58 euros por acción.
Recuperación de envíos y precios
La previsión de Renta 4 apunta a un crecimiento de los envíos del 10% frente al primer trimestre de 2026, después de tres trimestres consecutivos de caídas. La mejora debería notarse en los tres principales mercados de la compañía: Norteamérica, Brasil y Europa.
En Norteamérica, los envíos podrían avanzar un 7%, pese al impacto de los aranceles sobre México y Canadá. En Brasil, Renta 4 también espera una recuperación del 7%, tras el efecto negativo de los carnavales en el trimestre anterior. En Europa, la mejora prevista es del 5%, apoyada en la reapertura de capacidad.
También se espera una evolución positiva de los precios, con un incremento medio del 2% frente al primer trimestre. Por regiones, Renta 4 estima una subida del 5% en Norteamérica, del 1% en Brasil y del 1% en Europa.
EBITDA al alza y mejora del beneficio
A nivel de grupo, Renta 4 prevé que los ingresos de ArcelorMittal aumenten un 12% frente al primer trimestre, hasta 17.787 millones de dólares. El EBITDA crecería un 19%, hasta 2.001 millones de dólares, mientras que el beneficio neto alcanzaría los 812 millones, frente a los 575 millones del trimestre anterior.
Las joint ventures aportarían 165 millones de dólares al EBITDA, ligeramente por debajo de los 177 millones del primer trimestre, por la moderación de precios. En cambio, Sustainable Solutions debería mostrar una mejora, con una contribución estimada de 150 millones de dólares, frente a los 124 millones anteriores.
En minería, Renta 4 espera una mejora de los envíos, aunque advierte de que el incremento de los costes por el bloqueo de Ormuz podría tener un impacto significativo.
Balance todavía conservador
En términos financieros, Renta 4 calcula que la deuda neta aumentará en torno a 870 millones de dólares frente al primer trimestre, hasta 10.363 millones. Esta evolución incorporaría un capex de 1.300 millones, una inversión moderada en circulante de 200 millones, dividendos por 113 millones y recompras de acciones por 504 millones.
Aun así, el múltiplo de deuda neta sobre EBITDA estimado para 2026 se mantendría en torno a 1,3 veces, un nivel que Renta 4 considera conservador.
La clave: aranceles, demanda y guerra
La conferencia posterior a los resultados será especialmente relevante. Renta 4 estará pendiente del tono de la demanda, tanto aparente como final, tras la entrada en vigor el 1 de julio de la nueva política arancelaria en Europa.
También será clave la evolución esperada para el tercer trimestre. El analista considera que podría mostrar una caída estacional menor de lo habitual, apoyada en un entorno de mercado más protegido y en una recuperación progresiva de volúmenes.
El tercer foco será el impacto de la guerra, especialmente sobre los costes en Europa y en minería. En principio, Renta 4 cree que ArcelorMittal está bien cubierta a corto plazo frente a las subidas de los precios del gas.
Lectura para el inversor
La tesis de inversión en ArcelorMittal vuelve a apoyarse en tres elementos: recuperación operativa, mejora de márgenes y una estructura financiera manejable. Si los envíos y precios evolucionan como espera Renta 4, el segundo trimestre debería confirmar una mejora clara frente al arranque del año.
La nueva política arancelaria europea puede convertirse en un catalizador adicional si contribuye a estabilizar precios y a mejorar la visibilidad de la demanda. El principal riesgo sigue estando en la geopolítica, los costes energéticos y el impacto del conflicto sobre minería y transporte.
En conjunto, Renta 4 mantiene una visión positiva sobre ArcelorMittal, con un precio objetivo de 58 euros y recomendación de Sobreponderar, apoyada en una mejora operativa que podría ganar tracción en la segunda mitad del año.