Analicemos ahora los resultados publicados ayer por las grandes tecnológicas
- Microsoft, Alphabet y Amazon presentan resultados claramente mejores de lo esperado, con la nube y la IA como grandes motores.
- Meta también bate previsiones, pero el mercado penaliza el aumento del capex ligado al despliegue de inteligencia artificial.
- Qualcomm supera expectativas, aunque sus guías son débiles; el mensaje positivo sobre nuevos contratos cambia la reacción del mercado.
Los resultados de las grandes tecnológicas vuelven a confirmar que la inteligencia artificial, la nube y los semiconductores siguen siendo los grandes ejes de crecimiento del sector. La lectura general es positiva, aunque con diferencias claras entre compañías: el mercado premia a las que demuestran crecimiento visible en cloud y monetización de la IA, y castiga a las que elevan inversión sin ofrecer suficiente claridad sobre el retorno.
Microsoft: buen trimestre, pero guías algo frías
Microsoft presentó unas cifras mejores de lo esperado. Los ingresos crecieron un 18%, hasta 82.900 millones de dólares, mientras que el EBIT avanzó un 20% y el beneficio neto aumentó un 23%. Las tres grandes líneas superaron las previsiones del consenso.
El punto más importante volvió a estar en la nube. El negocio cloud creció un 29%, ligeramente por encima de lo esperado, confirmando que Azure sigue siendo uno de los pilares estructurales de la compañía. También destacó el buen comportamiento del negocio corporativo, con un avance del 17%.
La parte menos positiva estuvo en las guías. Los ingresos previstos para el próximo trimestre están prácticamente en línea con el consenso, pero el capex esperado queda algo por encima de lo previsto. Esto explica que la reacción en el mercado fuera de hora fuera limitada, con la acción prácticamente plana.
Microsoft sigue siendo una historia sólida de largo plazo: crecimiento en nube, liderazgo en software e IA, pero el mercado exige cada vez más claridad sobre el retorno del gasto en infraestructura.
Alphabet: la gran ganadora por el tirón de Google Cloud
Alphabet fue la compañía mejor recibida por el mercado. Sus acciones subieron alrededor de un 7% en el mercado fuera de hora tras publicar resultados superiores a lo esperado, especialmente por el fuerte crecimiento de Google Cloud.
Los ingresos crecieron un 22%, hasta 109.896 millones de dólares, y el EBIT aumentó un 36%. Aunque el beneficio neto cayó ligeramente en términos interanuales, superó las estimaciones del consenso.
La lectura más favorable viene del desglose por negocios. La publicidad de Google sigue creciendo con solidez, YouTube también supera previsiones y Google Cloud acelera un 52%, muy por encima de lo esperado. Este último dato es clave porque muestra que Alphabet está convirtiendo la inteligencia artificial en crecimiento real dentro de su división cloud.
Alphabet sale reforzada porque combina varias ventajas: liderazgo absoluto en búsqueda, fortaleza en publicidad digital, posición creciente en nube y un ecosistema de IA cada vez más visible con Gemini.
Amazon: aceleración clara en AWS y mejora de márgenes
Amazon también presentó unos resultados muy sólidos. Los ingresos crecieron un 16,6%, hasta 181.519 millones de dólares, por encima de lo esperado. El EBIT avanzó casi un 30%, hasta 23.852 millones, con mejora de margen operativo hasta el 13,1%.
El dato más relevante vuelve a ser AWS. La división cloud creció un 28%, el mayor ritmo en 15 trimestres, y confirma una clara aceleración frente a los trimestres anteriores. AWS representa solo una parte de los ingresos del grupo, pero aporta la mayor parte del beneficio operativo, por lo que su recuperación es decisiva para la valoración de Amazon.
También baten expectativas las divisiones de publicidad, ventas de terceros, suscripciones y comercio internacional. Las guías para el segundo trimestre son positivas en ingresos y razonables en EBIT.
El único matiz está en la fuerte subida de inversiones, principalmente ligadas a inteligencia artificial, que reduce el flujo de caja libre frente al año anterior. Aun así, el mercado lo interpreta de forma constructiva porque Amazon está reforzando negocios con elevado potencial: AWS, chips Trainium, acuerdos con compañías de IA, publicidad y logística más eficiente.
Amazon muestra una combinación potente: más crecimiento en AWS, mejora de márgenes y nuevas oportunidades en IA, aunque a costa de un esfuerzo inversor elevado.
Meta: buenos resultados, mala reacción por el capex
Meta publicó unas cifras del primer trimestre claramente superiores a lo esperado. Los ingresos crecieron un 33%, el EBIT aumentó un 30% y el beneficio neto avanzó un 61%, aunque parte de esta mejora se explica por un beneficio fiscal relevante. Excluyendo ese efecto, el beneficio también supera las expectativas.
El negocio publicitario sigue mostrando fortaleza. El precio medio por anuncio subió un 12% y el número de anuncios creció un 19%. Las guías de ingresos para el segundo trimestre también son sólidas, con una horquilla que implica crecimientos elevados.
El problema está en la inversión. Meta elevó su previsión de capex para 2026 hasta 125.000/145.000 millones de dólares, frente al rango anterior de 115.000/135.000 millones. El motivo es el encarecimiento de componentes necesarios para desplegar IA, especialmente semiconductores.
El mercado castigó esta subida porque Meta no tiene un negocio cloud comparable al de Microsoft, Amazon o Alphabet para monetizar de forma directa esa capacidad de computación. Por eso, pese a batir resultados, la acción cayó cerca de un 7% en el mercado fuera de hora.
Qualcomm: resultados mejores, guías flojas y reacción positiva por nuevos contratos
Qualcomm presentó resultados algo mejores de lo previsto, con ingresos de 10.599 millones de dólares y beneficio neto de 2.840 millones, ambos por encima del consenso. Sin embargo, las guías para el segundo trimestre fueron débiles, tanto en ingresos como en beneficio por acción.
La primera reacción del mercado fue negativa, pero la conferencia con analistas cambió el tono. La compañía transmitió mensajes positivos sobre el futuro y anunció un contrato importante con un hyperscaler, lo que impulsó la acción con fuerza en el mercado fuera de hora.
La lectura es que Qualcomm sigue expuesta a cierta debilidad en el corto plazo, pero mantiene atractivo por su posición dentro de semiconductores y por las nuevas oportunidades ligadas a inteligencia artificial, conectividad y clientes de gran escala.
Lectura conjunta
El balance general de resultados es positivo. Microsoft, Alphabet y Amazon confirman que la nube y la inteligencia artificial siguen impulsando crecimiento real. Alphabet destaca por la fortaleza de Google Cloud; Amazon por la aceleración de AWS; y Microsoft por su solidez estructural, aunque con una reacción bursátil más contenida por el capex futuro.
Meta representa el caso contrario: resultados excelentes, pero castigo por el aumento de inversión y la falta de visibilidad inmediata sobre el retorno. Qualcomm, por su parte, muestra un trimestre correcto con guías débiles, pero el mercado premia los mensajes estratégicos y el nuevo contrato anunciado.
La conclusión para el sector es clara: el mercado ya no premia simplemente gastar más en IA. Premia a las compañías que pueden demostrar crecimiento, clientes, márgenes y una vía razonable para convertir esa inversión en beneficios.