La tregua entre EE.UU. e Irán eclipsa la agenda macro y deja a la Fed en segundo plano.
- La agenda macro de hoy es bastante ligera, con referencias secundarias en Europa y las actas de la Fed como principal cita en Estados Unidos.
- El mercado sigue dominado por el modo risk-on tras el acuerdo de alto el fuego temporal entre EE. UU. e Irán.
- Más que los datos, lo que realmente seguirá moviendo a los activos será la credibilidad de la tregua y la evolución del petróleo.
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La sesión de hoy llega con una agenda económica bastante pobre en comparación con la intensidad geopolítica de los últimos días. El mercado, en realidad, está mucho más pendiente del alivio que ha provocado el acuerdo temporal entre Estados Unidos e Irán que de las referencias macro previstas para este miércoles.
El tono dominante es claramente de risk-on. La tregua de dos semanas anunciada entre Washington y Teherán ha rebajado de golpe la tensión sobre el petróleo, ha dado aire a las bolsas y ha reducido, al menos temporalmente, el miedo a una escalada inmediata en torno al estrecho de Ormuz. En ese contexto, los datos de segundo nivel previstos para hoy quedan bastante en segundo plano.
Sesión europea: poco que realmente cambie el mercado
En Europa, la agenda apenas incluye algunas referencias menores, entre ellas la tasa de paro de Suiza y las ventas minoristas de la eurozona. Son cifras que difícilmente van a alterar las expectativas sobre los respectivos bancos centrales, por lo que la reacción del mercado, salvo sorpresa muy fuerte, debería ser limitada.
Esto encaja con la situación actual: el mercado no está buscando hoy una gran señal macro en Europa, sino confirmar que el entorno geopolítico se estabiliza y que el fuerte alivio visto en energía y renta variable puede sostenerse unas horas más.
Sesión americana: las actas de la Fed, única referencia seria
En Estados Unidos, la principal cita del día serán las actas de la última reunión de la Reserva Federal. Es, en teoría, la referencia con más capacidad de mover mercado, aunque lo habitual es que su impacto se diluya rápido, sobre todo cuando los inversores ya están centrados en acontecimientos más recientes y más relevantes, como ocurre ahora con la tregua entre EE. UU. e Irán.
El problema de las actas es el de casi siempre: llegan con retraso respecto a la situación actual. Y en esta ocasión ese desfase pesa todavía más, porque el escenario geopolítico, el petróleo y las expectativas sobre inflación han cambiado con mucha rapidez en apenas unos días.
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Daly, única voz relevante del día
En cuanto a miembros de bancos centrales, la única intervención destacada será la de Mary Daly, de la Fed, prevista para media tarde. Su perfil suele considerarse relativamente centrado, por lo que salvo un cambio claro de tono, no debería alterar de forma decisiva las expectativas del mercado.
Aun así, cualquier comentario sobre inflación, energía o el margen de maniobra de la Fed tras la caída del petróleo será observado con atención. En un entorno como este, incluso intervenciones de segundo nivel pueden ganar relevancia si ayudan a validar el nuevo sentimiento del mercado.
La verdadera clave del día sigue fuera del calendario
La conclusión es bastante simple: hoy hay calendario, pero no demasiada sustancia macro. La verdadera variable seguirá siendo la percepción del mercado sobre el alto el fuego entre Estados Unidos e Irán. Si la tregua gana credibilidad, el rebote en bolsas podría consolidarse y el petróleo seguir moderándose. Si aparecen dudas, incumplimientos o nuevos incidentes, cualquier alivio puede durar muy poco.
Por eso, más que mirar obsesivamente las ventas minoristas europeas o incluso las actas de la Fed, el inversor haría mejor en vigilar el comportamiento del crudo, los titulares sobre Ormuz y la disposición real de ambas partes a sentarse a negociar una paz más estable.