Datos sobre el IPC y las solicitudes de subsidio por desempleo en EE. UU.

Qué ocurrió: EE. UU. publicó los datos sobre la inflación en agosto y las solicitudes semanales de subsidio por desempleo, que pusieron de relieve una tendencia hacia un mercado laboral más débil, con la inflación presionada por la política arancelaria. El IPC subyacente subió un 0,35 % intermensual (en línea con nuestra previsión del 0,34 %), la cifra mensual más sólida desde el Día de la Liberación.

No creemos que este informe cambie las perspectivas de la Reserva Federal. La repercusión de los aranceles en los precios de los bienes continúa de forma gradual, y la inflación de los servicios fue más sólida de lo que la Reserva Federal hubiera deseado, aunque por razones ruidosas. Por otra parte, los datos sobre las solicitudes de subsidio por desempleo mostraron un aumento de 27.000 solicitudes iniciales con respecto a la semana anterior.

¿Qué significa?: Los datos sobre las solicitudes fueron sin duda la noticia más importante. El impulso del mercado laboral estadounidense se ha ralentizado significativamente, pero hasta ahora esto refleja una falta de contratación más que despidos reales. Cualquier aumento de los despidos sería muy preocupante para los responsables de la Fed, pero los detalles de este informe aún no indican un aumento generalizado. Las solicitudes relacionadas con las inundaciones en Texas y la fecha del Día del Trabajo probablemente hayan afectado a los factores estacionales. Las solicitudes no ajustadas estacionalmente aumentaron en 8000 con respecto a la semana anterior. Aun así, las solicitudes continuadas (notificadas con un retraso de una semana) han aumentado ligeramente: incluso con tasas de separación estables, la moderación de la contratación ha impulsado al alza las solicitudes continuadas.

Próximos pasos: Tras los datos, hemos mantenido sin cambios nuestras previsiones sobre la Fed y la inflación. Seguimos esperando que la Fed recorte 25 puntos básicos la próxima semana, aunque es probable que se debata un recorte de 50. Seguimos esperando un recorte total de 75 puntos básicos este año. La inflación subyacente del IPC sigue pareciendo que subirá hasta alrededor del 3,3 % en términos interanuales a finales de 2025. Nuestra opinión sobre los recortes se basa en un conjunto más amplio de datos económicos de EE. UU. que sugieren que el mercado laboral está estancado y es vulnerable a las perturbaciones negativas.