¿Quiere invertir en China? Así invierten los profesionales ante las fricciones comerciales

La disputa arancelaria entre Estados Unidos y China ha hecho que muchos inversores desconfíen del mercado de valores del país , pero algunos todavía ven oportunidades en él.

China lanzó medidas de represalia el 4 de febrero, en una rápida respuesta a los nuevos aranceles estadounidenses a las exportaciones chinas, avivando los temores de una guerra comercial entre las dos mayores potencias económicas del mundo.

El presidente Donald Trump ya había anunciado con claridad que los aranceles adicionales del 10% a los productos chinos serían mucho menores que el 60% con el que amenazó durante su campaña. La respuesta de Pekín también parece modesta, lo que ha llevado a los inversores a centrarse más en la dirección y la intensidad de las nuevas políticas de estímulo para ayudar a la vacilante economía y apoyar las ganancias corporativas.

Hasta ahora, las autoridades chinas han mantenido a los inversores en la incertidumbre sobre la magnitud y los detalles de sus planes de estímulo, pero algunos inversores ya ven potencial en las acciones chinas.

Razones para el optimismo

“Estamos sumando a China”, ya que está mejor posicionada que otros mercados emergentes en términos de amortiguar el impacto de los aranceles estadounidenses, escribió Louis Luo, director de soluciones de inversión de múltiples activos para la Gran China en Abrdn, en una nota del 6 de febrero.

Las acciones chinas tienen un colchón adicional en comparación con sus pares de los mercados emergentes, dadas sus valoraciones baratas y un “posicionamiento ya ligero” por parte de los inversores, en vista de la incertidumbre sobre cómo se desempeñará la economía, agregó.

Mientras tanto, Ivy Ng, directora de inversiones para Asia-Pacífico del gestor de activos DWS Group, señala que “hay al menos señales iniciales de que se está tocando fondo” en el mercado chino.

La incertidumbre inducida por los aranceles, los riesgos geopolíticos y la débil demanda interna probablemente mantendrán cautelosos a los inversores, pero un posible avance en las relaciones entre Washington y Pekín a finales de este año podría proporcionar cierto alivio, dijo Ng, añadiendo que el factor clave del sentimiento del mercado será la tasa de cambio en las ganancias corporativas.

El índice blue chip CSI 300 de China continental avanzó casi un 2% la semana pasada, reduciendo las pérdidas del año hasta la fecha a alrededor del 1%, pero todavía más del 8% por debajo del máximo de 52 semanas alcanzado a principios de octubre.

Por el contrario, las acciones que cotizan en Hong Kong tuvieron un comienzo optimista para 2025, con el índice Hang Seng subiendo más del 5% en lo que va de año y el índice Hang Seng China Enterprise subiendo más del 6%, superando al índice MSCI World, que subió un 3,4% en lo que va de año.

El HSCEI, que cerró a 7.784 el viernes pasado, se encuentra en el extremo superior de un rango de precios previsto, dijo Luo de Abrdn. “Si (el) mercado está de acuerdo con nosotros y el HSCEI es capaz de superar este rango, estamos viendo un aumento de alrededor del 10%”, agregó.

El año pasado, Pekín adoptó varias medidas para apoyar el mercado de valores de China. Por ejemplo, su banco central lanzó un mecanismo de swaps para aumentar la liquidez del mercado y ordenó a las instituciones respaldadas por el Estado que compraran más acciones.

Estas medidas han puesto un piso al mercado de valores, y se espera que más detalles e implementaciones de políticas estabilicen el crecimiento, respalden las ganancias corporativas e impulsen más ganancias de capital, escribieron los analistas de Goldman en una nota del 4 de febrero.

Las acciones chinas siguen siendo relativamente baratas, con una relación precio-beneficio a futuro de alrededor de 10 , en comparación con casi 28 para el S&P 500. Goldman espera que cualquier nuevo impulso de política de Pekín eleve la relación precio-beneficio de las acciones chinas a 11 en los próximos 12 meses. La relación precio-beneficio mide la valoración de una acción: cuanto menor sea el número, más atractiva es la acción.

Goldman Sachs prevé un aumento del 14% en el índice MSCI China, que sigue las acciones negociadas en Hong Kong y el continente, para fines de 2025. Las ganancias corporativas podrían experimentar un repunte del 7% este año, según las proyecciones.

Sectores y valores a tener en cuenta

De cara al futuro, Bernstein está invirtiendo en el mercado chino con una “estrategia de barra”, con una mayor exposición a los sectores de tecnología, consumo discrecional y finanzas. Una estrategia de barra logra un equilibrio entre riesgo y recompensa, involucrando inversiones tanto en activos de alto como de bajo riesgo.

“Comenzamos el año con una visión tácticamente positiva sobre las acciones chinas... A diferencia de la primera guerra comercial, cuando el impulso se vio afectado debido a las valoraciones máximas, las ganancias y el hacinamiento; el comercio ahora tiene una valoración razonable con una recuperación esperada tanto en el sentimiento de los analistas como de los inversores”, escribieron los analistas del banco en una nota del 4 de febrero.

Entre las acciones en las que tienen sobreponderación se incluyen las de comercio electrónico JD.comy Meituan, así como los fabricantes de automóviles Li Autoy Geely Holdings.

Mientras tanto, los analistas de CGS International apuestan por “acciones con altos dividendos que tienen las características de un refugio seguro”.

El banco de inversiones recomienda realizar transacciones en torno a temas de innovación científica y tecnológica y a la versión china del programa de estímulo al consumo “dinero por chatarra”.

Eugene Hsiao, jefe de estrategia de acciones de China en Macquarie Capital, sigue siendo cauteloso y prefiere los sectores que se benefician del apoyo de estímulo de Beijing mientras están aislados de las preocupaciones comerciales, como la electrónica, los electrodomésticos y los automóviles.

Con excepción del sector energético, que enfrenta riesgos geopolíticos y preocupaciones por exceso de oferta, otros sectores con rendimiento estable como los bancos y los servicios públicos podrían brindar cierto refugio a los inversores, agregó Hsiao.

Anniek Bao