Los clientes de JPMorgan se vuelven bajistas, pero el banco mantiene su apuesta por la bolsa
Actualizado : 09:44
- Los clientes de JPMorgan han pasado rápidamente de la cautela al pesimismo abierto.
- El banco mantiene una visión tácticamente alcista sobre la renta variable.
- Consumo, resultados empresariales y tecnología siguen sosteniendo el escenario positivo.
El pesimismo ha ganado fuerza entre los inversores institucionales, pero JPMorgan cree que el mercado todavía no ha dado señales suficientes para abandonar la tesis alcista. Según la mesa de negociación de renta variable del banco, sus clientes han pasado en muy poco tiempo de una actitud prudente a una postura claramente bajista, reflejo del nerviosismo que domina a una parte creciente del mercado.
El cambio de tono no resulta extraño. Las bolsas venían de marcar máximos recientes, pero el entorno se ha vuelto más complejo por la combinación de tensiones geopolíticas, dudas sobre las negociaciones entre Estados Unidos e Irán y una inflación que vuelve a presionar al alza. Ese cóctel ha reactivado el discurso de quienes consideran que el rally puede estar agotándose.
JPMorgan pide calma ante el giro bajista
Frente a ese deterioro del sentimiento, la lectura de JPMorgan es bastante clara: no conviene sobrerreaccionar. La entidad mantiene una posición tácticamente alcista, apoyada en varios argumentos que, por ahora, siguen funcionando a favor del mercado.
Entre ellos destacan la resistencia de la economía, especialmente por el comportamiento del consumidor, la fortaleza de los beneficios empresariales y el renovado interés por el sector tecnológico. Para el banco, estos factores deberían permitir que los índices estadounidenses sigan situándose entre los mercados desarrollados con mejor comportamiento relativo.
El mensaje de JPMorgan es que el miedo ha aumentado con rapidez, pero los fundamentos aún no se han deteriorado lo suficiente como para justificar un giro claramente defensivo.
Tecnología, consumo y beneficios sostienen la tesis alcista
La entidad también señala que el mercado podría beneficiarse de posibles acuerdos entre Donald Trump y Xi Jinping que reduzcan tensiones y costes para las compañías. Otro elemento clave sería un eventual pacto que permitiera reabrir el estrecho de Ormuz, una cuestión crítica para aliviar la presión sobre el petróleo y, por extensión, sobre las expectativas de inflación.
Además, la actividad en el mercado de opciones apunta todavía a cierta predisposición compradora. En particular, el fuerte volumen de compras de opciones call sugiere que una parte relevante del mercado sigue apostando por nuevas subidas, pese al aumento del ruido bajista.
JPMorgan también considera que el consumidor estadounidense continúa en una posición razonablemente sólida, apoyado por los estímulos derivados del One Big Beautiful Bill Act. Mientras no se produzca un deterioro claro de los fundamentales o un cambio extremo en el posicionamiento, el banco cree que el escenario alcista sigue vivo.
El miedo crece, pero no cambia todavía el fondo del mercado
La clave está en diferenciar entre un deterioro del sentimiento y un deterioro real de los fundamentales. Los inversores están más nerviosos, pero eso no implica necesariamente que el mercado haya cambiado de régimen. Para JPMorgan, el actual pesimismo podría incluso actuar como soporte si los datos macroeconómicos, los resultados empresariales y la tecnología siguen resistiendo.
El riesgo principal no está en que los inversores estén preocupados, sino en que aparezca una señal objetiva de ruptura: caída del consumo, revisión fuerte de beneficios, petróleo descontrolado o fracaso diplomático en Oriente Próximo.
De momento, JPMorgan defiende que la tendencia alcista puede mantenerse. El banco admite que los riesgos son evidentes, pero considera prematuro abandonar el optimismo mientras los beneficios empresariales continúen sólidos, la economía resista y la tecnología siga liderando el apetito inversor.