¡Llegó el momento de las Small Caps!

El flujo de caja silencioso impulsa a las pequeñas empresas. ¿Una de las noticias más ignoradas de este trimestre? Un aumento repentino de los créditos fiscales, largamente esperados, finalmente llega a las cuentas bancarias de las pequeñas empresas.

La cuestión es la siguiente: Durante la pandemia, EE. UU. lanzó el Crédito Fiscal para la Retención de Empleados (ERTC) para ayudar a las empresas a mantener a sus empleados en nómina. Sin embargo, un enorme retraso retrasó muchos de esos pagos, hasta ahora. En mayo, esos pagos volvieron a fluir, y el ritmo es considerable, con una anualización de alrededor de 225 000 millones de dólares, o aproximadamente el 0,8 % del PIB.

¿Por qué importa?

El año pasado, una ola similar de pagos del ERTC impulsó discretamente la actividad económica y se adelantó casi dos meses al crecimiento inesperado del tercer trimestre.

Ahora, con las distribuciones acercándose a los niveles de 2023, podría actuar como un colchón discreto para la economía estadounidense, incluso mientras la Reserva Federal mantiene los tipos de interés altos y el consumo se desacelera.

Conclusión sobre la inversión: Se trata de factores macroeconómicos favorables que los mercados podrían estar subestimando. Algunas implicaciones:

• Una resiliencia de las pequeñas empresas mayor de lo esperado podría significar sorpresas positivas en los datos económicos o el gasto del consumidor.
• Esto añade un poco de aislamiento a la narrativa del aterrizaje suave, lo que podría mantener viva la propensión al riesgo en la renta variable.
• Si está siguiendo los segmentos que se benefician del flujo de caja de las pequeñas empresas (por ejemplo, bancos regionales, plataformas de pago o tecnología B2B), vale la pena observar este aumento de liquidez que pasa desapercibido.