Europa abre al alza mientras el Brent toca máximos de seis meses
Renta 4 Banco
- Apertura ligeramente al alza en las bolsas europeas, con el foco en la macro y en el crudo.
- El Brent sube un 7% en tres sesiones hasta máximos de 6 meses por la tensión EE. UU.–Irán.
- Jornada muy cargada de PMIs, PIB de EE. UU. y deflactor del consumo, clave para expectativas de tipos.
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Apertura ligeramente en positivo en las bolsas europeas, en una sesión marcada por el seguimiento de la macro global y del mercado del petróleo. El Brent encadena tres sesiones al alza, suma un +7% y se sitúa en torno a los 72 dólares por barril, máximos de seis meses, en un contexto de escalada de tensiones en Oriente Medio, con Estados Unidos preparado para atacar Irán y dándole un plazo de unos 15 días para alcanzar un acuerdo sobre el programa nuclear.
Macro global: PMIs y señales desde Japón
La jornada viene muy cargada de indicadores adelantados de ciclo, con la publicación de los PMIs preliminares de febrero a nivel global. Se espera estabilidad tanto en la Eurozona como en Estados Unidos y Reino Unido, lo que sería coherente con un escenario de desaceleración controlada pero sin entrada en recesión.
En Japón ya se han conocido los primeros datos: mejora en manufacturas y estabilidad en servicios. El PMI manufacturero repunta hasta 52,8 (desde 51,5), servicios se mantiene en 53,8 (vs 53,7 anterior) y el compuesto asciende a 53,8 (desde 53,1), lo que refleja un tono relativamente constructivo de la actividad.
En paralelo, el IPC japonés de enero continúa moderándose: inflación general en el 1,5% (vs 1,6% estimado y 2,1% previo) y subyacente en el 2,6% (vs 2,7% esperada y 2,9% anterior), reforzando la idea de una desinflación gradual en la economía japonesa.
EE. UU.: PIB, deflactor del consumo y expectativas de tipos
En Estados Unidos el foco estará en dos referencias clave. Por un lado, el PIB del 4T25, que debería moderarse en tasa trimestral anualizada hasta el +2,8% estimado (frente al +4,4% del tercer trimestre), en parte por el impacto del shutdown gubernamental, que se prolongó durante 43 días del trimestre. Aun así, seguiría siendo un crecimiento saludable.
Por otro lado, el deflactor del consumo privado subyacente repuntaría ligeramente en enero hasta el 2,9% estimado (vs 2,8% previo), dejando claro que el indicador de inflación preferido de la Fed se mantiene por encima del objetivo del 2%. Estos datos serán determinantes para el calendario de recortes de tipos.
El consenso sigue descontando en conjunto -50 p.b. de recortes para 2026 y -25 p.b. adicionales para 2027, lo que encaja con un escenario de tipos altos durante más tiempo, pero con cierta normalización gradual si la desinflación continúa.
Eurozona: salarios, BCE y euro más débil
En la Eurozona, además de los PMIs, se publicarán los salarios del 4T25, una variable muy vigilada por el BCE. El mercado espera una aceleración hasta el +2,9% (vs +1,87% en el 3T), lo que podría alimentar las dudas sobre la velocidad a la que se normalizará la inflación.
Al mismo tiempo, el euro se debilita hasta la zona de 1,175 frente al dólar, lo que añade una potencial fuente adicional de presiones inflacionistas vía encarecimiento de importaciones, especialmente energéticas.
En el plano institucional, Christine Lagarde negó ayer los rumores sobre un abandono temprano de su cargo como presidenta del BCE (su mandato termina en octubre de 2027). Algunas informaciones apuntaban a la posibilidad de que Emmanuel Macron quisiera influir directamente en la elección de su sucesor antes de las presidenciales francesas de primavera de 2027.
De cara a la sucesión, España podría estar interesada en la presidencia (suena Hernández de Cos), al igual que Holanda (Knot) y Alemania (Nagel, Schnabel). En una primera lectura, un candidato español podría tener un sesgo algo más dovish que las opciones del norte de Europa, aunque cualquier nominación requerirá el apoyo de 16 de los 21 estados miembros.
Walmart y el consumo americano
En el plano empresarial, Walmart presentó resultados ayer tras el cierre, con una reacción prácticamente plana en el after market. La compañía batió ligeramente las expectativas, pero acompañó las cifras con una guía más prudente.
El crecimiento procede sobre todo de los hogares de rentas altas, mientras que los de rentas bajas siguen bajo presión, dibujando una especie de “economía en K”: el consumo aguanta, pero muestra vulnerabilidad ante una eventual desaceleración del empleo.
Principales citas empresariales en Europa
En Francia publicarán resultados empresariales Air Liquide y Danone, dos referencias relevantes para seguir de cerca la evolución de sectores defensivos como gases industriales y alimentación.
Reflexión de Capital Bolsa
El arranque de la sesión viene apoyado por un tono algo más constructivo, pero el fondo sigue siendo complejo: tensión geopolítica, crudo al alza y una macro que sugiere crecimiento razonable con inflación todavía por encima de los objetivos de los bancos centrales.
En este contexto, vemos sentido en mantener una exposición selectiva a renta variable europea, con cierto sesgo hacia sectores de calidad y defensivos, mientras el mercado termina de ajustar expectativas de tipos y de beneficios. El avance del Brent y la debilidad del euro recomiendan no infraponderar energía y exportadoras de calidad, pero evitando construir posiciones sobre escenarios excesivamente benignos para la inflación o los tipos.
Titulares propuestos
- Apertura en verde en Europa con el Brent en máximos de seis meses
- Macro y crudo mandan: PMIs, PIB de EE. UU. y tensión en Oriente Medio
- Japón desinfla su IPC mientras la Eurozona mira de reojo a los salarios
- Walmart dibuja una economía en K: el consumo aguanta, pero no para todos
- Lagarde resiste en el BCE mientras se mueven las fichas para su sucesión