El optimismo inversor se diluye ante el empeño de Trump de tirar todo por los aires

Fuertes descensos en las bolsas europeas, después de una importante racha de 10 jornadas al alza, en un movimiento consolidativo lógico ante la sobrecompra que habían alcanzado los principales índices de valores europeos.

La jornada comenzaba con caídas en las acciones asiáticas tras las informaciones que apuntaban a tensiones comerciales renovadas entre EE.UU. y China. A pesar de que esta mañana el Consejo de Estado de China intentaba relajar el ambiente, por parte de EE.UU. parece claro que se quiere incrementar la presión comercial lo máximo posible. Los analistas de Goldman Sachs afirmaban al respecto: “Si bien es probable que se realicen más negociaciones entre los funcionarios estadounidenses y chinos, creemos que aranceles adicionales siguen siendo el resultado más probable". Estos analistas creen que hay un 60% de posibilidades de que Estados Unidos imponga aranceles a la totalidad de los productos importados de China.

Las bolsas europeas abrían con descensos del 0,34% y un sólido volumen de negociación. “Los mercados de valores occidentales afrontan una complicada semana, con muchos frentes abiertos en el ámbito geopolítico, por lo que no descartamos que, tras el reciente rebote se produzca una pequeña corrección”, afirmaban en apertura los analistas de Link Securities.

Tras la primera hora de negociación se publicaba el IFO alemán de clima empresarial que se ajustaba a las previsiones. No tuvo efecto en el mercado de renta variable europeo que mantenía los descensos cercanos al medio punto porcentual.

Los inversores optaron por una visión positiva que no estaba justificada.

“Es momento de plegar velas en el mercado. Los inversores optaron la semana pasada por la visión más positiva sobre la guerra comercial EE.UU./China. Una visión desde mi punto de vista no justificable. Hay que volver al realismo y a la posibilidad cada vez mayor de que EE.UU. grave el total de las importaciones chinas. Esto sería muy negativo para los mercados de renta variable, o al menos debería serlo", afirmaba un importante gestor nacional esta mañana.

A media jornada el Eurostoxx 50 caía un 0,32%. El Ibex 35 -0,46%. Los futuros de Wall Street caían un 0,10% en preapertura.

Más suben Ibex 35
Repsol	16,81€	0,33	1,97%
AMADEUS IT GRP ...	79,10€	0,84	1,07%
INDRA SISTEMAS ...	9,64€	0,08	0,78%
Dia	2,00€	0,01	0,48%
BANKIA	3,61€	0,01	0,17%
Más bajan Ibex 35
Banco Santander	4,48€	-0,09	-2,06%
GRIFOLS-A	23,90€	-0,50	-2,05%
Inditex	26,70€	-0,55	-2,02%
Iberdrola	6,35€	-0,13	-1,98%
CELLNEX TELECOM	22,48€	-0,42	-1,83%

A las 14:30 se conocía el índice de actividad de la Fed de Chicago agosto 0,18 frente 0,02 esperado. No hubo reacción de los mercados.

Los inversores no están excesivamente preocupados con que la guerra comercial afecte a los beneficios empresariales. Nick Nelson de UBS afirmaba que un euro más bajo, y un precio del petróleo más elevado, han ayudado a mitigar el daño. En caso de que la situación empeorara con mayores imposiciones arancelarias, el efecto sobre los beneficios tampoco sería excesivo.

Wall Street abría con descensos cercanos al medio punto porcentual. Poco después se conocía el índice manufacturero de la Fed de Dallas en septiembre a 28,1 puntos frente 31,0 esperado y 30,9 anterior.

De ahí al final de la sesión europea poco más que señalar. Se mantenían las caídas por encima del medio punto porcentual. El euro ganaba posiciones frente al dólar, el yen y la libra.

En el mercado de materias primas fuertes alzas en el petróleo que se situaba en los 80 dólares barril brent. Subidas también en el oro, plata, platino y zinc.

Para finalizar destacar el escenario de mercados que manejan actualmente los analistas de Renta 4 Banco:

Con una visión de medio plazo las valoraciones bursátiles son atractivas.

A pesar de las subidas de los mercados vistas la semana pasada, continuamos en un entorno con numerosos riesgos. Entre éstos, destacamos la evolución de los mercados emergentes, tras una semana en la que parece haberse suavizado la incertidumbre (con efecto en divisas). Las dudas que generaron tanto miedo persisten y sigue siendo necesario que en estos países (Turquía, Argentina, Brasil) se aprueben medidas para ajustar los desequilibrios. Además, también es importante el proceso del Brexit, sin avances y con una tensión cada vez mayor en Reino Unido donde comienza a especularse sobre una anticipación de elecciones, cobrando fuerza una salida de Reino Unido sin acuerdo e incluso un nuevo referéndum (a lo que Theresa May se niega en redondo).

Por lo que respecta a nuestra visión de los mercados, seguiremos pendientes de los datos macroeconómicos, que permitirán confirmar que el ciclo económico se mantiene sólido, y con él, las expectativas de resultados empresariales y por tanto que las valoraciones bursátiles son atractivas con una visión de medio plazo, especialmente en Europa, y sin dejar de vigilar los riesgos mencionados y su impacto sobre los fundamentales de la economía y el ciclo de negocios. Todo ello en un entorno de gradual normalización monetaria que podría presionar a aquellos países con mayores desequilibrios estructurales (déficit cuenta corriente, bajo nivel de reservas, elevada deuda en dólares: Turquía, Argentina, Sudáfrica), aunque no apreciamos riesgo sistémico, con resto de emergentes con posición exterior más sólida.