¿Burbuja de IA? No asistimos a un crash, sino a una corrección inteligente

Según Juan Carlos Ureta, presidente ejecutivo de Renta 4 Banco, si realmente existiese una burbuja en la inteligencia artificial (IA), habría que admitir, como mínimo, que se trata de una burbuja singular.

Esto podría explicar por qué la corrección que vemos ahora no se parece a otros episodios especulativos históricos, como la burbuja de las empresas .com (puntocom), cuyo estallido provocó un fuerte impacto en el año 2000, cuando el índice tecnológico NASDAQ llegó a ceder cerca del 80%. En el ciclo actual, la corrección no está siendo sistémica, sino selectiva y relativamente ordenada, afectando sobre todo a compañías que subieron demasiado rápido y con valoraciones sostenidas por expectativas difíciles de justificar a esos ritmos.

Noviembre dejó la siguiente lectura: las bolsas convivieron con ruido constante sobre valoración de infraestructuras de IA, dudas sobre inversión futura, e impresión generalizada de que un colapso era inevitable. Pero, como subrayó Ureta en su análisis, noviembre no fue una capitulación, sino un mes correctivo de pausa y digestión. Tanto el índice paneuropeo Euro Stoxx 50 como el Stoxx 600 avanzaron un leve 0,1% en noviembre. En Italia, el FTSE MIB subió un 0,6%, el índice francés CAC 40 terminó plano y el DAX cayó un 0,5%. En España, el IBEX 35 destacó como excepción con un alza del 2,1% en el mes, acumulando un avance del 41% en 2025.

Más suben Ibex 35
Repsol	16,16€	0,18	1,13%
Laboratorios Ro...	60,05€	0,60	1,01%
Caixabank	9,67€	0,05	0,54%
Mapfre	4,01€	0,02	0,45%
Inditex	48,42€	0,17	0,35%
Más bajan Ibex 35
Indra-A	43,32€	-2,68	-5,83%
ACS	76,30€	-3,35	-4,21%
Solaria Energí...	16,28€	-0,39	-2,31%
Sacyr	3,78€	-0,07	-1,82%
IAG	4,45€	-0,08	-1,68%

En EE. UU., el S&P 500 subió un 0,1% en noviembre, el índice Dow Jones Industrial Average mejoró un 0,3% y el Russell 2000 avanzó un 0,8%. Es cierto que el índice tecnológico Nasdaq 100 cayó un 1,6% en el mes, pero para casas de análisis como Renta 4 no fue un retroceso concluyente, ni comparable a otras correcciones fuertes globales como la del índice japonés Nikkei 225, que cedió un 4,1%.

Las correcciones no fueron homogéneas. Oracle cayó un 28%, aunque rebotó un 1,6% en la última semana. Meta descendió un 13,8% en el mes, compensado parcialmente por un alza semanal del 9%. NVIDIA cayó un 12% en noviembre, mientras que Tesla cedió un 6,6%. El conglomerado japonés SoftBank cayó un 36% en el mes tras la decisión de su fundador de rotar capital desde NVIDIA hacia una apuesta fuerte en el “equipo OpenAI”.

En contraste, las acciones asociadas al “equipo del retorno AI corporativo” destacaron: Alphabet repuntó un 6,8% en la última semana y un 19,7% en el mes, acumulando un 69% en 2025. Amazon, impulsada por su unidad de infraestructura Amazon Web Services, subió un 5,7% semanal y un 1,7% mensual. Finalmente, Apple avanzó un 3,7% mensual y un 2,7% en la última semana.

De cara a diciembre, Ureta interpreta que los inversores no deberán fiarse de la estacionalidad, sino de la amplitud y los flujos. Si la “Fiesta” ocurre, será por niveles técnicos y comportamiento institucional, no por el calendario. Mientras tanto, la expectativa dominante del mercado sigue inclinada a que la Fed recortará tipos 25 puntos básicos en diciembre, algo que sostendría el ánimo siempre que no surjan datos de empleo o inflación disruptivos antes de la reunión del 10 de diciembre.

Ureta concluye que no hubo pánico sistémico en noviembre, sino correcciones concentradas en excesos. Con bitcoin defendiendo de nuevo los 90.000 dólares y ether en niveles superiores a 3.000 dólares, la primera semana de diciembre podría ser lateral-constructiva si no se pierden soportes técnicos clave.