¡Algo histórico está a punto de pasar en las bolsas europeas!

Jornada muy tranquila en las bolsas europeas, con baja volatilidad, y escasos datos macroeconómicos tanto en Europa como en EE.UU. Para mostrar en un dato de lo poco relevante de la jornada en los mercados de valores diremos que entre el máximo y mínimo intradía del Eurostoxx 50 ha habido tan solo 16 puntos.

Aprovecharemos esta tranquilidad para exponer en este cierre de mercado el escenario operativo de Nicolás López de M&G A.V. sobre la renta variable del viejo continente, que compartimos en gran medida. Veamos:

Los mercados siguen desafiando las incertidumbres diversas que dominan el escenario desde hace meses, y en particular la persistente desaceleración de la economía. En los últimos días se están empezando a producir movimientos decisivos de superación de resistencias que apuntarían a la consolidación del movimiento alcista iniciado en el mes de diciembre y a la superación de la fase correctiva que se inició a principios de 2018, coincidiendo con el estallido de la guerra comercial entre China y EEUU. El previsible acuerdo en lo que se ha dado en llamar la Fase I de las negociaciones está sirviendo de argumento para justificar el optimismo del mercado sobre las expectativas de la economía en los próximos meses. Este aparente optimismo choca todavía con la realidad de unos indicadores económicos que no acaban de mejorar con claridad, pero es habitual en todas las correcciones que el mercado empiece a subir cuando mayor es la incertidumbre y con el tiempo se confirme o no la recuperación.

En este caso el punto de máxima incertidumbre se produjo en el mes de diciembre pasado que es cuando las Bolsas hicieron suelo. Desde entonces se mantiene la divergencia entre una bolsa al alza y unos indicadores económicos a la baja, un período anormalmente largo. El movimiento reciente del mercado, con superación de importantes resistencias, parece reforzar el mensaje del mercado de continuidad de la fase expansiva de la economía en los próximos años.

Los índices norteamericanos han logrado nuevos máximos históricos de forma generalizada. El mensaje sería que el período de dudas de 2018/19 queda atrás y que el mercado alcista que se inició en 2009 se reanuda. El escepticismo que ha acompañado a este mercado alcista desde su inicio (se le ha llamado el mercado alcista más odiado de la historia) se mantiene pese a los nuevos máximos lo que es una señal positiva sobre su sostenibilidad. Estamos lejos de las señales de euforia que suelen aparecer en los grandes finales de un ciclo.

Más suben Ibex 35
ACERINOX	9,82€	0,14	1,45%
SIEM GAM REN EN	12,84€	0,15	1,18%
Melia Hotels	7,58€	0,08	1,07%
INDRA SISTEMAS ...	9,61€	0,09	0,95%
ARCELORMITTAL	15,59€	0,13	0,87%
Más bajan Ibex 35
ACCIONA	93,65€	-0,95	-1,00%
Caixabank	2,76€	-0,03	-0,90%
MASMOVIL IBERCO...	21,08€	-0,18	-0,85%
Iberdrola	8,89€	-0,07	-0,83%
RED ELECTRICA	17,69€	-0,10	-0,56%

Más relevante incluso es el movimiento que se está produciendo en Europa donde no sólo se están superando los máximos de 2018, y con ellos la última fase correctiva, sino que hemos empezado a ver la ruptura de resistencias de largo plazo vigentes desde 2007 o 2000. Este movimiento todavía no se ha generalizado en todos los índices, pero se ha iniciado en índices relevantes como el MSCI Europe (Ex UK). Veremos en próximas semanas si el resto de índices le siguen, conformando una señal alcista de medio-largo plazo para la Bolsa europea.

Los índices globales europeos (al igual que la mayoría de los nacionales) llevan prácticamente desde el año 2.000 sin conseguir nuevos máximos históricos. En 2007, 2015, 2018 y ahora en 2019 se han alcanzado niveles similares a los máximos del año 2.000 sin ser capaces de superarlos con claridad. Los máximos de 2.007 dejaron paso a un gran mercado bajista y los de 2015 a una larga fase correctiva con retrocesos más moderados pero significativos en cualquier caso. Esta situación nos enmarca una gran estructura lateral desde hace 20 años que en los últimos días está empezando a ser superada. Una ruptura alcista de esta trascendencia no se produce en un día porque la situación de los diferentes índices europeos no es exactamente la misma.

Es más bien un proceso de unas semanas en que en su caso se va confirmando una ruptura generalizada de niveles clave por parte de diferentes índices, sectores y valores. Una primera señal importante nos la ha dado el MSCI Europe ex UK (excluye a las compañías británicas) que en los últimos días ha roto finalmente la resistencia clave de los últimos 20 años alcanzando nuevos máximos históricos. Sin duda es una señal alcista muy potente respecto a la tendencia que cabe esperar del mercado en los próximos meses/años. Como mínimo deberíamos esperar un movimiento al alza similar a la amplitud de la fase correctiva desde 2015, sobre un 25% de avance. Pero sobre todo elimina el riesgo de que pudiese formarse un techo importante en estos niveles. Al contrario, sería una confirmación de que la Bolsa europea está en un mercado alcista de largo plazo que debería tener continuidad en los próximos años. Para tener más confianza en este escenario, en las próximas semanas deberíamos ver que otros índices europeos van rompiendo sus resistencias clave alcanzando según los casos nuevos máximos históricos o desde 2015.