Viscofan: Recomendamos VENDER. Estos son los motivos.

Rebajamos la recomendación a Vender desde Comprar situando el Precio Objetivo en 45,7€ (vs 66,0€ ant.) tras las recientes acusaciones de un hegde fund sobre supuestos incumplimientos en la normativa medioambiental durante años en su planta de Danville, Estados Unidos.

Viscofan ha negado categóricamente las acusaciones, afirmando que son “inexactas y engañosas”. Añade que no ha sido sancionada por el regulador en la última década y que cuenta con certificaciones como la ISO 45001 que acredita sus elevados estándares de calidad. En este contexto creemos que la cotización podría quedar lastrada en el corto plazo.

Por ello y ante la reducida visibilidad optamos por aumentar la prima de riesgo en +500pbs que se traduce en una tasa de descuento WACC de 8,9% (vs 6,6% ant.), y es lo que explica la revisión a la baja del Precio Objetivo. De hecho, la rebaja de la recomendación debe interpretarse como preventiva hasta conocer las conclusiones del caso.

Por tanto, de confirmarse que las acusaciones son infundadas volveríamos a tomar como referencia el último Precio Objetivo de 66,0€/acc.

¿Quién es Hunterbrook y de qué acusa a Viscofan?

Hunterbrook es una compañía que combina periodismo de investigación (Hunterbook Media), inversión financiera (Hunterbrook Capital) y litigación legal (Hunterbrook Litigation). El pasado 14 de octubre Hunterbrook Media lanzó un comunicado acusando a Viscofan de “haber infringido repetidamente la legislación medioambiental mediante emisiones incontroladas, vertidos rutinarios en las vías fluviales locales y la gestión inadecuada de residuos tóxicos en sus instalaciones.” Según el comunicado, su objetivo, a priori, no es el de tomar posiciones cortas a través de su hedge fund (Hunterbrook Capital) para lucrarse de la investigación, si no que busca representar a los afectados ante posibles litigios (Hunterbrook Law).

Viscofan niega categóricamente las acusaciones.

Viscofan ha negado todas las acusaciones afirmando que además de inexactas y engañosas son acusaciones sin fundamento basadas en una narrativa sesgada, interpretaciones erróneas de documentos públicos y testimonios anónimos que contradicen la realidad de sus operaciones. Añade que la planta de Danville cuenta con la certificación ISO 45001 que acredita un elevado estándar de calidad y que no ha recibido ninguna sanción por infringir la normativa medioambiental en la última década.

La cotización podría quedar lastrada en el corto plazo. Rebajamos de forma preventiva la recomendación a Vender hasta conocerlas conclusiones del caso.

Las acusaciones del hedge fund de momento no tienen base legal, aunque podrían dar lugar a futuras sanciones y flujo de noticias negativas lastrando la cotización en el corto plazo. Por ello, optamos por elevar la prima de riesgo +500pbs que se traduce en una tasa de descuento WACC de 8,9% (vs 6,6% ant.) que es lo explica la rebaja del Precio Objetivo. Como consecuencia, situamos la recomendación en Vender (desde Comprar) de forma preventiva hasta conocer las conclusiones del caso. De confirmarse que las acusaciones no son fundadas volveríamos a tomar como referencia el último Precio Objetivo de 66,0€/acc basado en los sólidos fundamentales de la Compañíacomo bien mostraron los últimos resultados 2T 2025- que reflejan la capacidad de la Compañía de desenvolverse bien en entornos complicados como el actual. Además, la remuneración para el accionista es atractiva (Rent. dividendo 2025e ca. 5,7%) y no descartamos que la mejore en el medio plazo dada la capacidad de la Compañía de generar Flujo de Caja Libre de manera estable y recurrente.

Conclusión

La cotización podría quedar lastrada en el corto plazo y optamos por rebajar la recomendación a Vender de forma preventiva a expensas de conocer las conclusiones del caso