Redeia crece algo más de lo previsto y refuerza su perfil defensivo
- Redeia presenta un crecimiento ligeramente mejor de lo previsto en el 1T26.
- El negocio regulado en España sostiene la mejora, apoyado en nuevas puestas en servicio y mayores ingresos regulados.
- Renta 4 reitera Sobreponderar, con precio objetivo de 17,60 euros.
Redeia ha presentado unos resultados del primer trimestre de 2026 ligeramente mejores de lo previsto, apoyados principalmente en la evolución del negocio regulado de transporte de electricidad en España. Según el análisis de Ángel Pérez, de Renta 4, las cifras están prácticamente alineadas con sus estimaciones y con las del consenso, aunque el EBITDA y el beneficio neto se sitúan algo por encima de lo esperado.
El negocio regulado impulsa los ingresos
Los ingresos avanzan gracias a las nuevas puestas en servicio, a los mayores ingresos regulados derivados de la nueva TRF y al cambio de vida útil regulatoria de las repotenciaciones, que pasa de 40 años a 8 años para toda la base de activos desde 2022.
Este efecto refuerza la visibilidad del negocio principal de Redeia, que sigue dependiendo en gran medida de la actividad regulada en España. En un contexto de mercado exigente, esa previsibilidad continúa siendo uno de los principales atractivos de la compañía.
Redeia vuelve a mostrar su rasgo más importante: no ofrece grandes sorpresas, pero sí una evolución estable y respaldada por ingresos regulados.
Internacional y Reintel restan algo de impulso
En el área internacional, la evolución fue más débil. Aunque Perú mostró un buen comportamiento y en Chile aumentaron los ingresos de transporte, la división registró contracción por varios factores: impacto negativo del tipo de cambio, menores proyectos para terceros en Chile y el efecto de la inflación y del mayor resultado financiero en Brasil, derivado de un mayor apalancamiento tras el pago de dividendos en 2025.
En Reintel, pese al efecto positivo de la inflación, también se registró un descenso por la renegociación de contratos. Estos elementos limitan parcialmente la mejora del grupo, aunque no alteran la lectura general de estabilidad.
EBITDA y beneficio, algo por encima de previsiones
Los gastos operativos comparables aumentaron un 3,6%, un nivel que permite mantener el crecimiento del EBITDA ligeramente por encima de las expectativas. Esta evolución se traslada también al beneficio neto, que se sitúa levemente por encima de las previsiones.
La lectura es razonablemente positiva porque confirma la capacidad del grupo para absorber el aumento de costes sin deteriorar de forma relevante sus principales métricas operativas.
El crecimiento no es espectacular, pero sí suficiente para reforzar la tesis defensiva: ingresos regulados, costes bajo control y resultados ligeramente mejores de lo esperado.
Las inversiones se aceleran
Tal y como se esperaba, las inversiones aumentaron un 38%, destinadas principalmente al desarrollo de la red de transporte de electricidad en España. Este incremento encaja con la necesidad de reforzar la infraestructura eléctrica y adaptar la red a las exigencias de la transición energética.
El flujo de caja operativo quedó por debajo del registrado en el primer trimestre de 2025 por el deterioro del circulante, provocado por mayores pagos de saldos acreedores a liquidar con el sistema. Durante el trimestre no se produjeron devoluciones por excesos de tarifa de transporte cobrados en ejercicios anteriores.
El importe pendiente de devolución asciende a 514 millones de euros, que se prevé devolver en los próximos meses. Aun así, la deuda neta creció menos de un 2%, mejorando ligeramente la previsión de Renta 4.
Valoración de Renta 4
Renta 4 reitera su recomendación de Sobreponderar sobre Redeia, con precio objetivo de 17,60 euros. La firma valora positivamente la evolución del negocio regulado, la estabilidad de los resultados y el crecimiento ligeramente superior a lo previsto en EBITDA y beneficio neto.
En conjunto, Redeia sigue siendo una historia defensiva, de elevada visibilidad y crecimiento moderado. El mercado no encontrará en estos resultados un catalizador agresivo, pero sí una confirmación de que el negocio regulado mantiene una evolución sólida y que la compañía sigue avanzando en sus planes de inversión en red eléctrica.