Previo Cie Automotive: Podio constante
Álvaro Arístegui de Renta 4 Banco
- CIE Automotive volvería a destacar frente a un mercado automovilístico adverso.
- La compañía seguiría ganando cuota, protegiendo márgenes y apoyándose en su diversificación geográfica.
- Renta 4 reitera su recomendación de Sobreponderar, con precio objetivo de 35,8 euros por acción.
CIE Automotive publicará sus resultados del primer trimestre de 2026 el próximo 12 de mayo, con una conferencia posterior a las 16:00 horas. Según Álvaro Arístegui, de Renta 4, la compañía volverá a demostrar su capacidad para resistir mejor que el sector en un entorno automovilístico que sigue siendo exigente.
La industria del automóvil ha encadenado durante la última década una larga carrera de obstáculos: Dieselgate, Covid, crisis de microchips, guerra de Ucrania, irrupción de fabricantes chinos, regulación europea de emisiones, aranceles y nuevas incertidumbres todavía abiertas. En medio de ese escenario, CIE ha logrado mantenerse repetidamente entre los mejores operadores del sector.
Crecimiento superior al mercado
Renta 4 espera que los ingresos de CIE en moneda local crezcan un 4,25%, superando ampliamente la evolución prevista para la producción global de automóviles, que IHS estima en una caída del 4%. Esto implica un diferencial positivo cercano a 8 puntos porcentuales, un comportamiento claramente superior al del mercado.
Ese mejor desempeño se explica por varios factores. Por un lado, el posicionamiento geográfico de CIE debería aportar crecimiento adicional frente a la media del sector. Por otro, la compañía seguiría ganando cuota de mercado y sumaría la contribución de las adquisiciones recientes de Aulec, en España, y Techniplas, en Brasil.
La clave de CIE no está solo en resistir el ciclo, sino en hacerlo mejor que la producción automovilística global y seguir ganando terreno frente a sus competidores.
El efecto divisa pesará en las ventas reportadas
A pesar del buen comportamiento en moneda local, Renta 4 estima que las ventas reportadas del primer trimestre caigan un 2,3%, hasta 990,1 millones de euros. La razón principal es el impacto negativo de las divisas frente al euro.
El efecto divisa restaría alrededor de 66 millones de euros, equivalente a un impacto del 6,5%. Las principales monedas responsables serían el dólar estadounidense, con una depreciación media del 10,6% frente al euro en el trimestre, y la rupia india, con una caída media del 15,2%.
La lectura, por tanto, requiere separar la evolución operativa de la contable. En términos orgánicos y de negocio, CIE seguiría mostrando fortaleza. En cifras reportadas, el viento en contra de la divisa ocultaría parte de esa mejora.
Márgenes protegidos pese al entorno
En márgenes, la previsión también es positiva dentro del contexto sectorial. Renta 4 espera una ligera mejora interanual del margen EBITDA, de 14 puntos básicos, hasta situarse en el 19,1%.
Esta evolución se apoyaría en el crecimiento de los ingresos en moneda local, las ganancias continuas de eficiencia y la capacidad de CIE para adaptar costes en un entorno complicado. Como resultado, el EBITDA del trimestre caería solo un 1,5%, hasta 189,1 millones de euros.
El EBIT se situaría en 141 millones de euros, con una caída estimada del 3,6%, mientras que el beneficio neto bajaría un 5,9%, hasta 88,6 millones de euros.
Que CIE mantenga un margen EBITDA próximo al 19% en un mercado débil refuerza la calidad operativa del grupo.
Deuda controlada tras dividendo y adquisiciones
La deuda financiera neta se situaría en torno a 1.083 millones de euros, con un incremento de unos 170 millones. Este aumento refleja varios factores: la generación recurrente del trimestre, el dividendo pagado en enero y el desembolso por la adquisición de Aulec, valorada en unos 200 millones de euros.
Aun así, el nivel de apalancamiento seguiría siendo razonable, con una ratio de 1,45 veces deuda financiera neta sobre EBITDA. Para una compañía industrial con capacidad recurrente de generación de caja, el balance continúa ofreciendo margen de maniobra.
Mejores perspectivas para los próximos trimestres
De cara al resto del año, Renta 4 espera que CIE siga ofreciendo buenas noticias, incluso aunque el mercado automovilístico global no muestre una recuperación clara. Las previsiones de producción de IHS apuntan a una caída del 4% en el primer trimestre, seguida de una evolución prácticamente plana en el resto del ejercicio.
En ese entorno, CIE debería beneficiarse de su diversificación geográfica, la aportación completa de las integraciones recientes y un impacto de divisa previsiblemente menos negativo. Además, Aulec y Techniplas, con márgenes EBITDA cercanos al 25%, deberían contribuir a elevar la rentabilidad del grupo.
Valoración atractiva y recomendación positiva
Renta 4 mantiene una visión favorable sobre CIE Automotive. La combinación de crecimiento superior al mercado, resistencia en márgenes, diversificación geográfica, integración de adquisiciones y valoración atractiva sostiene la tesis de inversión.
La firma reitera su recomendación de Sobreponderar, con un precio objetivo de 35,8 euros por acción. En un sector automovilístico que continúa afrontando numerosos obstáculos, CIE vuelve a aparecer como una de las compañías mejor posicionadas para seguir defendiendo rentabilidad y cuota de mercado.