Previo Cellnex 1S26: podría disparar su flujo de caja libre hasta 313 millones en el primer semestre
- Cellnex podría registrar un crecimiento orgánico de los ingresos cercano al 5% durante el primer semestre.
- La contención de los costes debería favorecer una nueva mejora del margen EBITDA.
- El flujo de caja libre podría alcanzar 313 millones de euros, claramente por encima de los 19 millones del primer semestre de 2025.
Cellnex presentará sus resultados correspondientes al primer semestre de 2026 el próximo jueves 30 de julio después del cierre del mercado, con la conferencia para analistas prevista a las 18:30 horas. La fecha de publicación figura en la agenda financiera de la compañía.
Renta 4 no espera grandes novedades en las cifras y mantiene su recomendación de Sobreponderar, con un precio objetivo de 43,30 euros por acción. La atención se concentrará en la generación de caja, la evolución de la deuda y cualquier avance relacionado con nuevas desinversiones o renovaciones de contratos.
Crecimiento orgánico cercano al 5%
Los ingresos deberían reflejar un crecimiento orgánico próximo al 5% frente al primer semestre de 2025, apoyado en las cláusulas de actualización incluidas en los contratos, la incorporación de nuevos puntos de presencia y el desarrollo de infraestructuras para los operadores de telecomunicaciones.
La evolución prevista permitiría a Cellnex mantenerse en la trayectoria necesaria para cumplir sus objetivos anuales, sin que Renta 4 anticipe desviaciones relevantes respecto a las guías comunicadas por la compañía.
La contención de los gastos operativos debería permitir que el EBITDA avance a un ritmo similar o ligeramente superior al de los ingresos, favoreciendo una nueva ampliación del margen.
Fuerte avance del flujo de caja libre
Renta 4 espera que la generación de caja recurrente apalancada mejore alrededor de un 2% respecto al mismo periodo del año anterior.
El crecimiento del EBITDA y la reducción de los gastos financieros deberían compensar parcialmente el aumento de los alquileres y el impacto negativo del capital circulante.
Más significativa sería la evolución del flujo de caja libre, que podría alcanzar los 313 millones de euros. Esta cifra compara con los 19 millones obtenidos durante el primer semestre de 2025 y supera los 258 millones contemplados por el consenso facilitado por la propia compañía.
La diferencia entre ambas magnitudes refleja el cambio progresivo del modelo financiero de Cellnex, que está reduciendo las inversiones de expansión y aumentando la caja disponible tras varios años centrados en adquisiciones y despliegues.
La deuda neta se mantendría estable
La deuda neta debería permanecer prácticamente sin cambios durante el semestre. Los ingresos procedentes de las desinversiones y la reducción de las inversiones destinadas a nuevas construcciones compensarían las salidas de caja vinculadas con el dividendo y la recompra de acciones.
Entre las operaciones realizadas se encuentran la venta de los centros de datos en Francia y la desinversión de la participación en DIV II, vehículo que mantiene una posición minoritaria en los activos de torres de Países Bajos.
También contribuirá positivamente la moderación de las inversiones build-to-suit, destinadas a construir nuevos emplazamientos comprometidos previamente con los operadores.
En sentido contrario, durante el periodo se han producido importantes salidas de caja destinadas a remunerar al accionista. Cellnex completó en julio el segundo tramo de su dividendo de 2026, por un importe de 250 millones de euros.
Posibles nuevas desinversiones
La conferencia de resultados debería aportar mayor visibilidad sobre la estrategia de rotación de activos. Cellnex ha avanzado durante los últimos trimestres en la simplificación de su perímetro y en la venta de negocios considerados no estratégicos.
La compañía podría continuar utilizando los ingresos de estas operaciones para reducir deuda, reforzar su calificación crediticia y financiar la remuneración al accionista.
El mercado valoraría favorablemente nuevas desinversiones realizadas a múltiplos atractivos, especialmente si permiten acelerar el desapalancamiento sin deteriorar el crecimiento orgánico del grupo.
Renovaciones de contratos y consolidación sectorial
Otro de los principales focos estará en la extensión y renegociación de los contratos con los operadores de telecomunicaciones.
Los movimientos de consolidación entre compañías del sector pueden modificar las necesidades de infraestructuras, generar duplicidades y alterar el poder de negociación entre operadores y propietarios de torres.
Cellnex deberá demostrar que puede proteger sus condiciones contractuales y mantener una elevada tasa de renovación, especialmente en los mercados donde sus principales clientes están inmersos en procesos de integración.
En conjunto, Renta 4 espera unos resultados sin grandes sorpresas, con crecimiento orgánico, mejora de márgenes y un avance muy significativo del flujo de caja libre. La reacción de la acción dependerá principalmente de las previsiones sobre caja, deuda, nuevas desinversiones y renovación de contratos.