Naturgy mantendrá beneficios cercanos a 2.000 millones hasta 2028
- El consenso espera que Naturgy mantenga prácticamente estables sus beneficios entre 2026 y 2028.
- El EBITDA se movería alrededor de 5.400 millones de euros, con márgenes cercanos al 28%.
- La generación de caja seguiría siendo elevada y permitiría aumentar el dividendo hasta 1,91 euros por acción en 2028.
Las previsiones de consenso para Naturgy dibujan un escenario de gran estabilidad operativa y financiera durante los próximos ejercicios. Frente a otras compañías energéticas más expuestas a la volatilidad del mercado, las estimaciones anticipan pocas variaciones en ingresos, EBITDA y beneficio neto.
Según los datos recopilados por TIKR, los ingresos alcanzarían los 19.728,6 millones de euros en 2026, un 1,4% más que los 19.455 millones estimados para 2025.
Ingresos prácticamente estables hasta 2028
El consenso no espera un crecimiento significativo de la facturación durante el periodo analizado. Tras el avance previsto para 2026, los ingresos caerían un 1,6% en 2027, hasta 19.416,5 millones de euros.
En 2028 se produciría una ligera recuperación del 0,9%, hasta 19.584 millones de euros. Esta trayectoria refleja el carácter maduro del negocio y el peso de las actividades reguladas, que proporcionan visibilidad pero limitan los grandes saltos de crecimiento.
El EBITDA permanecería cerca de 5.400 millones
El EBITDA aumentaría un 1,9% en 2026, desde 5.334 millones de euros hasta 5.432,7 millones.
El margen EBITDA mejoraría ligeramente desde el 27,4% hasta el 27,5%. Para 2027, el consenso contempla una caída del 1,3%, hasta 5.364,3 millones, seguida de una recuperación del 1,1% en 2028, hasta 5.422,8 millones.
Los márgenes seguirían siendo muy elevados y estables, avanzando hasta el 27,7% al final del periodo. Esta evolución estaría apoyada por el peso de las redes reguladas y la disciplina de costes.
Pocas variaciones en el resultado operativo
El EBIT crecería un 1,4% en 2026, hasta 3.631,2 millones de euros, con un margen del 18,4%.
En 2027 descendería un 2,3%, hasta 3.548,6 millones, antes de recuperarse un 1,8% en 2028, cuando alcanzaría 3.612 millones.
El beneficio antes de impuestos normalizado seguiría una trayectoria similar. Se situaría en 3.235,5 millones de euros en 2026, retrocedería hasta 3.126,6 millones en 2027 y cerraría 2028 en 3.164 millones.
El beneficio neto se mantendría cerca de 2.000 millones
El beneficio neto normalizado permanecería prácticamente plano en 2026, con un avance del 0,1% hasta 2.025,9 millones de euros.
Para 2027, el consenso espera una caída del 3,9%, hasta 1.947,2 millones. En 2028 se produciría una ligera recuperación del 0,7%, hasta 1.960 millones.
El margen neto se mantendría alrededor del 10%, confirmando la estabilidad de la rentabilidad pese a las variaciones de los precios energéticos y de los volúmenes.
El beneficio por acción normalizado descendería desde 2,17 euros en 2025 hasta 2,11 euros en 2026 y 2,03 euros en 2027, antes de recuperarse a 2,09 euros en 2028.
La caja libre seguirá siendo elevada
Uno de los principales puntos fuertes de las previsiones es la generación de caja. Naturgy alcanzaría un flujo de caja libre de 2.082,7 millones de euros en 2026, aunque esta cifra supondría una caída del 12,6% respecto a 2025.
En 2027, la caja libre se mantendría estable en torno a 2.046,7 millones, antes de aumentar un 4,6% en 2028, hasta 2.140,3 millones.
El margen de flujo de caja libre permanecería entre el 10,5% y el 10,9%, niveles suficientes para sostener el dividendo, financiar inversiones y conservar una posición financiera relativamente sólida.
El dividendo continuaría creciendo
El consenso espera que Naturgy mantenga una política de remuneración creciente. El dividendo aumentaría desde 1,77 euros por acción en 2025 hasta 1,82 euros en 2026, un avance del 2,9%.
En 2027 subiría otro 4,1%, hasta 1,90 euros, mientras que en 2028 se mantendría prácticamente estable en 1,91 euros por acción.
Esta trayectoria implica un crecimiento acumulado del dividendo cercano al 8% entre 2025 y 2028, pese a la ausencia de un aumento relevante del beneficio.
Una tesis basada en estabilidad y rentas
Las estimaciones presentan a Naturgy como una compañía con un perfil defensivo, sostenido por sus negocios regulados, una rentabilidad elevada y una generación de caja recurrente.
El consenso no anticipa un crecimiento significativo de los resultados, pero sí una elevada capacidad para mantener el beneficio cerca de 2.000 millones de euros y continuar elevando el dividendo.
La valoración dependerá principalmente de la evolución regulatoria de las redes, del comportamiento de los negocios liberalizados y de la capacidad de Naturgy para mantener su caja libre sin elevar de forma significativa el endeudamiento.