Logista previo 1S26: en línea con el guidance
César Sanchez de Renta 4 banco
Puntos clave
- Logista afronta sus resultados del primer semestre de 2026 con unas previsiones operativas alineadas con el guidance anual.
- El EBIT ajustado ex POI crecería un 4,5%, aunque el EBIT ajustado total y el beneficio neto caerían por un menor efecto positivo de valoración de inventarios.
- Renta 4 no espera cambios en la guía ni impacto relevante en bolsa tras las cuentas y mantiene su recomendación de mantener.
Logista publicará sus resultados correspondientes al primer semestre de 2026 el próximo 30 de abril, antes de la apertura del mercado. Según el análisis de César Sánchez-Grande, de Renta 4, no deberían producirse sorpresas relevantes a nivel operativo, con unas cifras que, en líneas generales, apuntan a una evolución consistente con los objetivos ya comunicados por la compañía para el conjunto del ejercicio.
La referencia más seguida será el EBIT ajustado ex POI, es decir, excluyendo el impacto derivado de la valoración de inventarios. Aquí la estimación apunta a un crecimiento del 4,5%, hasta los 162,5 millones de euros. Se trataría de una evolución coherente con el guidance anual, que contempla una mejora de este indicador a dígito simple medio.
El negocio operativo aguanta, pero el efecto inventarios pesa en la comparación
La parte menos vistosa de las cuentas estará previsiblemente en el EBIT ajustado total, que incluiría una caída del 6,4%, hasta los 189,0 millones de euros, frente a los 202,0 millones obtenidos en el mismo periodo del año anterior. El margen también retrocedería, desde el 22,1% del primer semestre de 2025 hasta el 21,0%.
Según Renta 4, esta contracción no responde a un deterioro operativo del negocio, sino casi exclusivamente a un menor impacto positivo por valoración de inventarios. En concreto, este efecto se situaría en 26,5 millones de euros, claramente por debajo de los 46,5 millones registrados en el primer semestre de 2025. Es decir, el problema no estaría tanto en la marcha del negocio como en una base comparativa más exigente.
La lectura de fondo es bastante simple: el negocio ordinario aguanta, pero el beneficio reportado pierde brillo porque este año el viento favorable de los inventarios sopla bastante menos.
El beneficio neto también cedería
A nivel de beneficio neto, la previsión de Renta 4 apunta a una caída del 10,8%, hasta los 134,7 millones de euros. De nuevo, el ajuste estaría explicado por el mismo factor: una menor aportación de la valoración de inventarios frente al ejercicio previo. Por tanto, el mercado debería interpretar esta menor cifra con cierta cautela, diferenciando entre el componente contable y la evolución real del negocio subyacente.
Sin cambios esperados en la guía de 2026
De cara al conjunto de 2026, no se esperan cambios en el guidance facilitado por la compañía. La previsión seguiría siendo la de un crecimiento del EBIT ajustado ex POI a dígito simple medio, lo que encajaría con unas cuentas semestrales sin grandes sobresaltos y con una evolución razonablemente estable del negocio.
Eso también explica la conclusión del informe: unos resultados que, salvo sorpresa, no deberían tener un impacto significativo en cotización. No se trata de unas cuentas con potencia suficiente como para provocar una revisión fuerte al alza, pero tampoco parecen lo bastante débiles como para alterar la tesis actual sobre el valor.
Valoración: mantener, sin catalizador claro a corto plazo
La recomendación de Renta 4 se mantiene en MANTENER, con un precio objetivo de 34,5 euros por acción. En resumen, Logista llega a estos resultados con un perfil de estabilidad, sin sorpresas operativas previstas y con una comparativa penalizada por un efecto contable menos favorable. Eso deja una lectura bastante neutral: compañía sólida, cifras previsibles y escaso catalizador inmediato para mover con fuerza el valor.