INDRA: Resultados 3T2025 peores de lo esperado.
Las cifras principales comparadas con el consenso de analistas: Ventas 1.162M€ (+6,0% a/a) vs 1.213M€ esperado; EBIT 109,0M€ (-2,1%) vs 115,4M€, que supone un margen EBIT de 9,4% vs 9,5% esperado;
Beneficio Neto 77,0M€ (+9,3%) vs 73,8M€. Mantiene las guías del año Ventas >5.200M€, EBIT>490M€ y Flujo de caja Libre >300M€ y anuncia que presentará su Capital Markets Day en 2T 2026.
Opinión de Bankinter
Impacto negativo en la sesión. Cifras peores de lo esperado, ya que tanto ventas como EBIT quedan por debajo de lo esperado.
La demanda se mantiene fuerte, sobre todo en el segmento de defensa- con un crecimiento de la cartera de pedidos de +59,5% a/a en 9M25- aunque la incógnita gira en torno al programa FCAS (cazas de 6ª generación desarrollados junto a Alemania y Francia).
Existen dudas acerca de la viabilidad del proyecto y la contribución trimestral de las ventas es de -19%. Indra acumula una revalorización de +32% en el mes y +192% en 2025 y los múltiplos de valoración actuales nos parecen algo exigentes, al menos hasta que la Compañía revise a mejor sus objetivos de medio plazo.
Como referencia, el PER 26e de Indra es de 22,7x vs 23,9x de Leonardo vs 22,5x de Thales y vs 25,1x de BAE Systems, teniendo en cuenta que la mitad de los ingresos de Indra provienen de Minsait (consultoría tecnológica) que cotiza a unos múltiplos significativamente inferiores (EV/EBITDA estimado ~7,0x vs ~16,0x del sector defensa).
Por tanto, nuestra valoración preliminar de los resultados es negativa a expensas de conocer los mensajes en la reunión con analistas.