Ebro EV Motors firma su primer EBITDA positivo y acelera el camino hacia la rentabilidad.
Según el análisis de Eduardo Imedio, Ebro EV Motors ha presentado una evolución operativa muy significativa en el tercer trimestre de 2025, marcada por la consecución de su primer trimestre con EBITDA positivo y por un claro avance en el proceso de escalado industrial.
Resultados 3T25: primer EBITDA positivo y fuerte crecimiento de ingresos
Entre julio y septiembre, la compañía ha alcanzado un EBITDA de 6,1 mln eur, con unos ingresos de 112,6 mln eur, cifra que supera el total registrado en la primera mitad del ejercicio. El margen EBITDA trimestral se sitúa en el 5,4%, reflejando la mejora de la eficiencia operativa a medida que aumenta el volumen producido.
Volumen de ventas y cuota de mercado
En el trimestre se vendieron 4.343 vehículos, situando las entregas acumuladas hasta septiembre en 9.029 unidades. La distribución por modelos es la siguiente:
- S800: 2.493 unidades
- S700: 5.078 unidades
- S400: 1.458 unidades (lanzado en junio)
La cuota de mercado de las unidades vendidas a concesionario se sitúa en torno al 1,05%, mientras que las matriculaciones acumuladas (7.032 unidades) implican una cuota del 0,82%, consistente con una fase de penetración todavía inicial, pero en crecimiento.
9M25: ingresos en crecimiento y mejora progresiva del EBITDA
En el conjunto de los nueve primeros meses de 2025, los ingresos ascienden a 217,8 mln eur, de los cuales 198,6 mln eur corresponden al negocio de automoción. El EBITDA acumulado se sitúa en -12,7 mln eur, impactado por 4,1 mln eur asociados a personal en formación, un coste temporal vinculado al proceso de ampliación de capacidades.
Si excluimos este efecto, el EBITDA ajustado mejora hasta aproximadamente -8,6 mln eur, menos de la mitad del nivel registrado al cierre del primer semestre, lo que confirma una tendencia de mejora relevante en la rentabilidad.
Hitos recientes y expansión futura
Tras el cierre del trimestre, la compañía ha comunicado varios hitos estratégicos que consolidan su hoja de ruta:
- Nueva línea de soldadura M1: inicio de pruebas, con entrada en operación prevista para el 1T26, elevando la capacidad productiva por encima de las 100.000 unidades anuales.
- PERTE VEC III: concesión de 39 mln eur, reforzando el apoyo institucional al proyecto industrial.
- Internacionalización: entrada en Bulgaria como primer mercado internacional en 2026.
- Lanzamiento del EBRO S900: presentación prevista para el 24 de noviembre, modelo llamado a convertirse en el buque insignia de la marca.
Conclusión y recomendación
Valoramos positivamente la evolución del trimestre, que confirma el apalancamiento operativo del modelo una vez superada la fase inicial del ramp-up. El registro del primer EBITDA trimestral positivo constituye un hito relevante y es coherente con el objetivo de cerrar 2025 con un margen EBITDA del 1%–3%, en línea con las estimaciones del analista.
A la luz de estos avances operativos y del mayor grado de visibilidad sobre la capacidad productiva futura, se mantiene la recomendación de SOBREPONDERAR, con un precio objetivo de 11,18 eur/acción.