Colonial cumplirá el BPA 2025 sin sorpresas y mantiene sólido el pulso operativo
Javier Díaz, analista senior de Renta 4 Banco
Actualizado : 13:36
- BPA 2025 en línea (0,33–0,34 €/acc.), sin sorpresas esperadas.
- Fuerte tono operativo con contratación elevada y rentas creciendo.
- Balance bajo control, LTV estimado en torno al 38%.
Colonial publicará sus resultados correspondientes a 4T25 y ejercicio 2025 el próximo 26 de febrero tras el cierre de mercado, celebrando una conference call a las 18:30h CET.
Estimamos que la continuidad del buen comportamiento operativo permita cumplir el objetivo de BPA 2025 fijado entre 0,33 y 0,34 €/acción, en línea con la estimación de 0,33 €/acción R4e.
Desempeño operativo
El 4T25 debería mantener el buen tono observado durante el ejercicio apoyado en:
- Contratación superior a 125.714 m² a 9M25.
- Release spread del +9% (+17% París; +4% Madrid; -0,8% Barcelona).
- Crecimiento like for like estimado en el entorno del +5% R4e.
En 3T25 la ocupación descendió hasta el 91% (vs 94,5% en 1S25) tras la entrada en explotación de los proyectos Madnum (Madrid) y Haussmann (París), incorporando más de 70.000 m².
Evolución de ocupación
En el 4T25 podría observarse una mejora progresiva de los niveles efectivos de ocupación gracias a la comercialización del espacio en los nuevos activos.
Balance y estructura financiera
No esperamos sorpresas relevantes en balance. El incremento del endeudamiento ya se produjo en 3T25 (+282 mln € de DFN) tras el desembolso de aproximadamente 200 mln € por la inversión en Deeplabs.
En septiembre la compañía emitió 800 mln € en bonos a 6 años (cupón 3,125%; tipo efectivo medio 2,73%), destinando los fondos a amortizar el bono con vencimiento en noviembre 2025.
Estimamos que la ratio LTV se mantenga en torno al 38% (38,1% a 9M25), condicionada a la revisión del valor razonable de activos.
Aspectos a vigilar
- Crecimiento like for like, release spread y ocupación.
- DPA 2025 estimado en 0,30 €/acción (R4e).
- Avances en el programa de desinversiones.
- Guía 2026.
Recomendación
Reiteramos recomendación de SOBREPONDERAR con Precio Objetivo 8,50 €/acción.
Conflictos de interés: Renta 4 Banco tiene firmado un contrato de liquidez con Inmobiliaria Colonial.