Colonial 4T25/2025: cumplen objetivo de BPA, elevan DPA y anuncian una pequeña recompra de acciones
- Colonial cumple objetivo de BPA 2025 y mejora ligeramente el EBITDA en 4T.
- Eleva dividendo a 0,32 €/acc. y anuncia recompra por 50 M€ (≈1,5% capital).
- Cotiza con fuerte descuento frente a EPRA NTA (9,70 €/acc.), con LTV contenido en 37,1%.
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Colonial ha publicado resultados 4T25 y 2025 en línea con lo esperado por Renta 4, destacando un mejor EBITDA en el cuarto trimestre respecto a estimaciones. La compañía cumple su objetivo anual de BPA recurrente (0,336 €/acc., dentro del rango 0,33–0,34 €), confirmando estabilidad operativa en un entorno todavía exigente para el sector de oficinas.
Actividad operativa y evolución de rentas
A nivel operativo, 2025 muestra una contratación sólida (147.580 m² firmados; 64 M€ en rentas anualizadas), con especial dinamismo en Madrid. Las rentas brutas crecen un +2% interanual, acelerando frente al acumulado a septiembre. El crecimiento like for like alcanza el +6%, destacando París (+7%).
La ocupación se sitúa en el 92% (vs 95% en 2024), afectada por nuevas entradas en explotación como Madnum y Haussmann. El release spread del +8% refleja capacidad de capturar incrementos de renta en renovaciones y nuevos contratos, especialmente en París (+16%).
El GAV crece un +3% like for like hasta 12.203 M€, elevando el EPRA NTA a 9,70 €/acc., lo que amplía el descuento implícito frente a la cotización actual.
Balance y remuneración al accionista
En balance, Colonial reduce deuda financiera neta un -5% en el trimestre gracias al avance del programa de desinversiones (>300 M€ ejecutados, 60% del plan). La ratio LTV baja al 37,1%, reforzando la estabilidad financiera.
En remuneración, propone un dividendo de 0,32 €/acc. (+2 céntimos vs 2024), con rentabilidad cercana al 6%. Además, anuncia la cancelación de 5 millones de acciones y un programa de recompra por 50 M€, equivalente a ~1,5% de la capitalización.
Guía 2026 y valoración
Para 2026, la compañía anticipa un BPA entre 0,34–0,35 €, con expectativa de aceleración en 2027–2028. Renta 4 reitera su recomendación de SOBREPONDERAR, con precio objetivo de 8,50 €/acción.
Colonial combina estabilidad operativa, disciplina financiera y retorno creciente al accionista. El descuento frente a su EPRA NTA (≈ -40%) sigue siendo el principal argumento a favor del valor. No obstante, la clave estará en la evolución de la ocupación y en la normalización definitiva del mercado de oficinas en París.
En nuestra opinión, el binomio dividendo + recompra, unido al descuento sobre NAV, ofrece un perfil atractivo para inversores con horizonte medio plazo, siempre que el entorno macro no se deteriore de forma significativa.