Banco Santander: Estimación resultados 1tr22

El Banco Sabadell presentará sus resultados el 26 de abril antes de la apertura de mercado:

• Esperamos que el margen de intereses a nivel Grupo se sitúe en 8.928 mln de euros en 1T22 (vs 8.875 mln de euros consenso), lo que supone un crecimiento del +12% i.a. y +2,4% trimestral.

• También esperamos un buen comportamiento de las comisiones netas del Grupo (+8% i.a. en 1T22 R4e, +6% estimado por el consenso), destacando la caída trimestral esperada en áreas como Reino Unido tras sacar el negocio de banca de inversión o Brasil tras incorporar en 4T21 la venta de seguros a Sao Paulo. Una buena evolución de los ingresos recurrentes que permitirán compensar menor aportación de otros ingresos, -49% i.a. R4e y -35% i.a. consenso estimado, y el aumento esperado de los costes de explotación (+10% i.a. R4e, +7% i.a consenso).
• Del mismo modo, la dotación a provisiones debería converger hacia unos niveles más recurrentes en comparativa con un 1T21 más bajo de lo habitual. Nosotros estamos estimando unas dotaciones en el trimestre de 2.811 mln de euros por encima del “nivel recurrente normalizado” que apunta la compañía de unos 2.300 mln de euros al trimestre (vs 2.324 mln de euros consenso estimado). Aumento de las provisiones en Brasil por apreciación del real.
• El beneficio neto recurrente esperamos se sitúe en 2.302 mln de euros (vs 2.247 mln de euros consenso), niveles compatibles con la guía del banco de generación en el año de más de 9.000 mln de euros coherente con un RoTE del 13%.
• En cuanto a capital, no esperamos grandes movimientos en el CET 1 en comparativa con 4T21 cuando cerró en niveles de 12,12%. La generación orgánica de capital se verá compensada con el consumo de entre 5-10 pbs por menor aportación de la cartera de renta fija, -15 pbs por el programa de recompra de acciones, y -8 pbs de la compra de los minoritarios de SCUSA. Recordamos que la entidad tiene pendiente contabilizar impactos regulatorios negativos entre 20 -25 pbs máximo 30 pbs, que no hay que descartar puedan incluir parte en este trimestre. En todo caso, en conjunto el ratio CET 1 “fully loaded” debería mantenerse en el entorno del 12% en línea con la guía para el conjunto del año.