Banco Santander: En el escenario optimista de Jefferies valdría 4,10 euros por acción
Jefferies ha publicado un análisis del Banco Santander, en el que fijan tres escenarios con tres precios objetivos diferentes. Veamos:
- Escenario base: Precio objetivo 2,50€. Implica un PER 7,0x y un P/TNAV de 0,6 para 2023. Asume una recuperación gradual de la economía en 2021 y más allá. ROTE 9,0%.
- Escenario alcista: Precio objetivo 4,10€ implica un PER 7,8x y P/TNAV de 1,0x en 2023. ROTE 14,3%. Asume una rápida recuperación económica y mayores tipos de interés en España (+50 pbs desde los actuales niveles), y el inicio de un nuevo ciclo expansivo.
- Escenario bajista: Precio objetivo 1,10€. Implica un PER 6,6x y un P/TNAV de 0,3 para 2023. Asume un escenario de débiles tipos (-25 pbs en Europa), con nuevas provisiones en 2023 por un escenario económico adverso.