Banco Sabadell: Previsiones resultados próximos años

El saneamiento del balance en España y la migración tecnológica de TSB en Reino Unido se traducen en una caída brusca del BNA (-59,1%). Los índices de calidad crediticia mejoran y la ratio de capital CETI FL se mantiene por encima del 11,0% (11,3% proforma vs 11,0% en 3T'18).

La caída en ingresos por trading, la presión en márgenes y los gastos extraordinarios explican el descenso en Ingresos y Margen de Explotación (-33,5%). Mantenemos recomendación en Neutral pero revisamos a la baja nuestro Precio Objetivo hasta 0,95 €/acc (vs 1,60 €/acc anterior) tras reducir nuestras perspectivas de BNA para el período 2019/2021 y aumentar la prima de riesgo exigida por la situación en Reino Unido.