Acciona Energía. Estaría negociando en exclusiva con Nadara (valoración)
Eduardo Imedio de Renta 4 Banco
- Acciona Energía estaría negociando en exclusiva con Nadara la venta de 361 MW eólicos en España.
- La operación valoraría los activos en unos 430 millones de euros, equivalente a 1,19 millones por MW.
- Renta 4 considera positiva la transacción y reitera Mantener, con precio objetivo de 23 euros.
Acciona Energía estaría avanzando en una nueva operación de rotación de activos renovables en España. Según informa Expansión y recoge Renta 4, Nadara, plataforma de renovables controlada por JPMorgan Asset Management, habría resultado vencedora del proceso de venta conocido como Proyecto Sirocco, que incluye una cartera de parques eólicos en operación en España con una capacidad total de 361 MW.
La oferta valoraría los activos en torno a 430 millones de euros, lo que equivale a aproximadamente 1,19 millones de euros por MW. Las partes estarían negociando en exclusiva con el objetivo de firmar el acuerdo de compraventa en las próximas semanas.
Una operación dentro del plan de rotación de activos
La cartera está compuesta por activos eólicos en operación en España, con cierta antigüedad y exposición al mercado mayorista. Según Renta 4, estos parques cuentan con posibilidad de repotenciación, aunque esta vía estaría limitada por los cuellos de botella existentes en la red eléctrica española.
La operación encaja dentro del plan de rotación de activos iniciado por Acciona Energía en 2024, con el objetivo de contener la deuda y proteger su rating en grado de inversión. La compañía cuenta actualmente con calificación BBB- por Fitch y BBB por DBRS, por lo que las desinversiones selectivas siguen siendo una herramienta relevante para reforzar el balance.
Acciona Energía ya realizó una operación similar en el verano de 2024, cuando vendió a Opdenergy una cartera eólica de 440 MW por 530 millones de euros. Aquella transacción supuso una valoración cercana a 1,20 millones de euros por MW, prácticamente en línea con el múltiplo que estaría manejándose ahora en la venta a Nadara.
Renta 4 ve una referencia positiva de valoración
La valoración de Renta 4 es positiva. El múltiplo implícito de la posible operación, de 1,19 millones de euros por MW, se sitúa claramente por encima de los 0,82 millones de euros por MW a los que la firma valora el negocio eólico de Acciona Energía en España dentro de su modelo.
Esto implica una prima aproximada del 45% frente a esa valoración interna, lo que refuerza la lectura de que la cartera española de Acciona Energía puede tener un valor superior al que actualmente recoge el mercado. Además, proporciona una referencia de mercado favorable para la valoración del grupo y, según Renta 4, introduce un posible sesgo al alza en sus estimaciones.
La operación también confirma que sigue existiendo apetito inversor por activos renovables maduros en España, incluso en un entorno más exigente para el sector por tipos de interés, costes de financiación y restricciones de red.
Cristalizar valor y reducir presión sobre deuda
Más allá del múltiplo, el atractivo de la operación está en su efecto financiero. La venta permitiría a Acciona Energía cristalizar valor en activos operativos, reforzar liquidez y avanzar en su objetivo de desapalancamiento sin deteriorar su posicionamiento estratégico en renovables.
Para Renta 4, esta desinversión daría continuidad a una estrategia ya iniciada y ejecutada a múltiplos atractivos. La firma destaca que las operaciones recientes se sitúan en torno a 1,2 millones de euros por MW, lo que respalda la tesis de que Acciona Energía puede seguir monetizando parte de su cartera a precios superiores a los incorporados en algunos modelos de valoración.
Con todo, Renta 4 mantiene una visión prudente sobre el valor. La firma reitera su recomendación de Mantener, con un precio objetivo de 23,0 euros por acción. La lectura es favorable para el balance y para la valoración de los activos, aunque no suficiente por sí sola para modificar la recomendación en esta fase.
En conjunto, la posible venta a Nadara sería una noticia positiva para Acciona Energía: confirma la capacidad de rotar activos a múltiplos atractivos, refuerza la visibilidad sobre el valor de su cartera renovable española y ayuda a contener la deuda en un momento en el que el mercado sigue penalizando especialmente a las compañías renovables con mayor presión financiera.