¿Qué esperan las gestoras del BCE? "Pausa" el jueves y 'puerta abierta' a septiembre

El Banco Central Europeo comunicará este jueves a los mercados su decisión sobre los tipos de interés en la zona euro. Y el consenso entre las gestoras es bastante unánime. La previsión es que la entidad mantenga los intereses en sus niveles actuales, y que deje la puerta abierta a un nuevo recorte (tal vez el último del actual ciclo de relajación monetaria) en su reunión de septiembre.

Martin Wolburg, economista senior en Generali Investments, afirma que "el ciclo de relajación del BCE finalizará con un último recorte de tipos en septiembre".

Tras ocho recortes de tipos consecutivos de 200 puntos básicos acumulados, este experto recuerda las palabras de Christine Lagarde, quien señaló en junio que los recortes de tipos estaban cerca de terminar.

Sin embargo, Wolburg considera que, pese al riesgo de guerra arancelaria entre EEUU y la Unión Europea, el BCE tiene varias razones para bajar un poco más los tipos.

Entre ellas, la moderación del crecimiento salarial, la última apreciación del euro y un crecimiento débil y rodeado de riesgos geopolíticos y arancelarios a la baja. "Un nuevo recorte sería un seguro contra estos riesgos y dejaría los tipos aún en territorio neutral", argumenta.

Por ello, considera "probable que el BCE mantenga los tipos sin cambios, pero con una política abierta".

En su opinión, "la actualización de las proyecciones macroeconómicas en septiembre debería desencadenar un recorte de 25 puntos básicos, hasta el 1,75%". Aunque precisa que, desde ese nivel, "sólo es probable que se produzcan nuevos recortes si se materializan los riesgos a la baja para la actividad".

LA PREVISIÓN DE CRÉDIT MUTUEL AM

Por su parte, François Rimeu, estratega senior de Crédit Mutuel Asset Management, considera normal que el BCE haga una pausa tras recortar los tipos un 2% en poco más de un año.

"Esperamos que el Consejo de Gobierno mantenga el tipo de depósito -el principal tipo de referencia- en el 2%, un nivel considerado neutral. Es probable que el BCE subraye que este tipo sigue siendo apropiado a la luz de los últimos datos económicos y de la gradual relajación de la inflación hacia su objetivo".

También espera que el BCE deje la puerta abierta a futuros recortes "a la espera de la publicación de sus proyecciones macroeconómicas actualizadas en septiembre".

Sobre la guía de política monetaria, François Rimeu indica que, "basándose en las actas de la reunión anterior, el BCE podría empezar a ajustar su estrategia alejándose del enfoque estrictamente dependiente de los datos".

"Una vez alcanzado el objetivo de inflación del 2%, la institución podría adoptar un enfoque de evaluación del riesgo más prospectivo. Las decisiones seguirían tomándose reunión a reunión, sin compromiso previo sobre la futura senda de los tipos", añade.

"En general", concluye este gestor, "no se esperan grandes sorpresas, y el impacto en el mercado debería seguir siendo muy limitado".

Por último, Ariel Bezalel, gestor de Renta Fija de Jupiter AM, espera "una pausa en las bajadas de tipos y medidas de estímulos en el próximo año".

"Sin embargo, dado el progreso continuo en la contención de la inflación y el lastre que representa la incertidumbre arancelaria global para el crecimiento económico, existe la posibilidad de que se adopten nuevas medidas de estímulo en el próximo año", concluye este experto.