El mercado quiere pistas de la Fed: "Se esperan movimientos más cautelosos en 2026"
El consenso prevé una nueva bajada de tipos esta semana
La Reserva Federal (Fed) se prepara para despedir el año con una reunión cargada de interés, tanto a presente, con el mercado esperando un nuevo recorte de tipos de 25 puntos básicos (pb), como a futuro, ya que los analistas demandan pistas sobre el año que viene. En este sentido, en ING prevén "movimientos más cautelosos en 2026".
"Los mercados confían cada vez más en que la Reserva Federal estadounidense aplicará un tercer recorte consecutivo de 25 puntos básicos en los tipos de interés el 10 de diciembre. Sin embargo, las autoridades están divididas sobre si la inflación o el mercado laboral es el problema más importante, lo que sugiere una votación dividida. A su vez, esto sugiere un ritmo más lento de recortes de tipos en 2026. Prevemos un recorte de 25 puntos básicos en cada uno de los dos primeros trimestres del próximo año", explican en ING.
Estos movimientos, explican los estrategas, ayudarán a llevar las tasas a una fase expansiva para la economía, ya que "la Reserva Federal reconoce que, incluso tras 150 puntos básicos de recortes acumulados de las tasas de interés, la política monetaria sigue siendo moderadamente restrictiva".
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Sin embargo, matizan que "la postura relativa de los funcionarios sobre los riesgos para el doble mandato de la Fed de estabilidad de precios y máximo empleo se está volviendo más dispersa".
"Las expectativas han fluctuado drásticamente en la antesala de la reunión del FOMC del 10 de diciembre. En la conferencia de prensa posterior a la decisión del 29 de octubre sobre el recorte de tasas, el presidente de la Fed, Jerome Powell, sugirió que una nueva reducción en diciembre 'no es algo inevitable, ni mucho menos'", añaden.
Además, las actas de esa reunión mostraron que "muchos" miembros se inclinaban en contra de un recorte de tasas en diciembre, y existía la sensación de que la falta de datos oficiales antes de la reunión de diciembre, debido al retraso en la recopilación debido al cierre del Gobierno, no iba a ayudarles a cambiar de opinión. El 19 de noviembre, se descontaban solo 7 pb de un recorte de 25 pb para diciembre.
De esta manera, con los mercados dando por sentada una nueva bajada de los tipos de 25 pb esta semana, la atención de esta reunión recaerá más en las pistas a futuro, ya que "la pregunta clave es qué indicará la Fed para el próximo año".
"En su última publicación, indicaron que un solo recorte de tipos en 2026 era su principal argumento, en un entorno donde la economía se expande a una tasa del 1,8%, el desempleo se mantiene en torno al 4,4% y la inflación subyacente termina el año por encima del objetivo, en el 2,6%. Dado que el desempleo en EEUU ya se encuentra en el 4,44%, esto está sujeto a cierto riesgo al alza debido a la economía de baja contratación y baja despidos, pero dudamos que la Fed se relaje repentinamente con respecto a la inflación dada la falta de datos oportunos", señalan.
Por lo tanto, en ING ven probable que los banqueros centrales opten por "incluir un segundo recorte de tipos en su pronóstico para 2026", aunque creen que, en general, "se mostrarán reacios".
"Con un panorama inflacionario menos amenazante, pero un panorama laboral más frágil, prevemos que la Fed recortará las tasas dos veces en 2026, en marzo y junio. Junto con un mayor apoyo fiscal en 2026, esto debería crear la plataforma necesaria para el crecimiento", prevén.
AUSENCIA DE DATOS
Los expertos también señalan que este cónclave monetario estará mercado por la ausencia de datos oficiales, y es que, a pesar de que el cierre del Gobierno de EEUU ya ha llegado a su fin, las agencias federales no han podido publicar todavía todos los indicadores que quedaron sin conocer durante el parón del Ejecutivo, lo que dificulta la tarea del banco central.
"Una vez más, la Fed se encuentra entre la espada y la pared antes de la reunión de diciembre. Debido al cierre del Gobierno, los datos disponibles son limitados y probablemente estén distorsionados. Los datos privados sobre los mercados laborales indican un debilitamiento continuo, mientras que los datos oficiales sobre solicitudes de desempleo permanecen moderados", indica Christian Scherrmann, economista jefe de DWS para Estados Unidos.
Este estratega subraya que "la mayor parte del debilitamiento de las condiciones del mercado laboral se debe a las etapas finales de la 'normalización post-pandemia' de la demanda laboral y a los cambios en las estructuras de costos debido a los aranceles".
"Sin embargo, esto parece estar también cada vez más entrelazado con la reticencia de las empresas a contratar, debido a las perspectivas de avances en la inteligencia artificial. Los temores de mayores costes laborales, asociados a posibles aumentos en los costes de salud, también podrían explicar en parte la debilidad reciente, especialmente entre las pequeñas empresas. No obstante, la situación actual está lejos de provocar despidos generalizados, los cuales requerirían una respuesta inmediata", concluye.
