¿Sería positivo para Acciona que Acciona Energía deje de cotizar? Esto cree el mercado
La valoración de la renovable pesa sobre el precio de las acciones de su matriz
¿Y si dos se convierten en una? Es la pregunta que se realizan los analistas de Citi y que gira en torno a los méritos de cotización de Acciona Energía como empresa independiente y a la posibilidad de que Acciona se haga con la participación de alrededor del 12% que todavía no posee de su filial.
Esto es, una operación similar a la que llevó a cabo Iberdrola en 2011 cuando se fusionó con Iberdrola Renovables mediante un proceso de absorción, y con el que puso fin al periplo bursátil de la filial renovable.
"Con la capitalización de mercado actual, su participación restante en Acciona Energía le costaría a la matriz cerca de 700 millones de euros, efectivo que Acciona no tiene para gastar, dadas las ajustadas relaciones de balance para mantener las calificaciones crediticias actuales", indican estos expertos.
En este sentido, en Citi remarcan que, sin que el sentimiento del sector de las energías renovables se haya aliviado, la valoración de Acciona Energía "sigue pesando" sobre el precio de las acciones de Acciona, a pesar de que esperan un segundo semestre sólido en las divisiones fuera de Energía (Nordex, Infraestructura y Otros).
Por ello, desde la firma estadounidense han elevado ligeramente el precio objetivo de Acciona hasta los 118 euros por acción desde los 116 euros por título anteriores, al tiempo que han reiterado su recomendación 'neutral' sobre la empresa.
"Hasta que tengamos más ventas de activos en Acciona Energía, que a su vez reducirían el apalancamiento de Acciona, o Acciona venda otro activo en la matriz, vemos una oportunidad limitada para que las acciones se revaloricen", señalan.
A este respecto, cabe recordar que el pasado mes de noviembre, Acciona Energía alcanzaba un acuerdo con Endesa Generación, sociedad filial de Endesa, para la venta del 100% de la sociedad Corporación Acciona Hidráulica, por un importe de 1.000 millones de euros (Enterprise Value).
ACCIONA ENERGÍA "SIGUE ENSOMBRECIDA"
Con todo, en Citi remarcan que la historia de las acciones de Acciona Energía "sigue ensombrecida" por el entorno actual de tipos de interés, las incertidumbres políticas sobre la energía eólica en EEUU y el esfuerzo continuo de la compañía por vender activos para reparar su "estirado" balance.
"Los inversores han planteado preguntas sobre la lógica de la cotización de Acciona Energía, dada su valoración actual sin reflejar ningún crecimiento futuro y baja liquidez", enfatizan.
Así, han recortado la valoración de Acciona Energía hasta los 19,80 euros por acción desde los 22 euros por título previos, y han mantenido su consejo 'neutral' sobre el valor. Es más, los estrategas de la entidad ven "oportunidades limitadas de recalificación en el corto plazo".
"Nuestra estimación de ganancias por acción (EPS, por sus siglas en inglés) no cambia significativamente en el año fiscal 2024, es sustancialmente más alta en el año fiscal 2025 debido al reconocimiento de las ganancias de capital por la venta de energía hidroeléctrica, y es más baja en 2026 debido a la desconsolidación de las ganancias de la flota hidroeléctrica durante todo el año", concluyen en Citi.
