¿Qué espera el mercado de Endesa? "La actualización regulatoria será clave"

"El catalizador clave para Endesa será obtener claridad sobre la actualización regulatoria, con los primeros datos sobre el retorno regulado esperado dentro de los próximos 2 meses".

Así lo ponen de manifiesto los estrategas de Jefferies, que reiteran su precio objetivo en 22,50 euros por acción y su consejo de 'mantener' el valor, al considerar que la "empresa ofrece cualidades defensivas y un balance sólido, bien posicionado para aprovechar las oportunidades de crecimiento de la red".

Sin embargo, estiman que la mayor parte del potencial alcista del nuevo marco regulatorio esperado para el primer semestre de 2025 ya está descontado en los precios.

En cuanto a la cifras, los expertos de la firma norteamericana anticipan un EBITDA para el ejercicio 2024 de aproximadamente 5.300 millones de euros (+40%), ligeramente por encima del extremo superior del rango de orientación. Además, esperan un beneficio neto de 1.800 millones de euros, en línea con la orientación de la compañía y el consenso.

En la misma línea se muestran desde Renta 4, donde avanzan una mejora del EBITDA que "permita alcanzar la guía de 5.200 millones de euros, gracias a la buena marcha prevista en renovables (mayor capacidad instalada, mayor producción hidráulica y fotovoltaica) y comercialización (posición integrada y precios del gas favorables en la última parte del año mejorarán márgenes), junto con un negocio de redes que esperamos que crezca a tasas de doble dígito (menores costes, actualización de parámetros)".

"Esta evolución del EBITDA prevista esperamos que se traslade al beneficio neto y alcance el objetivo de superar los 1.800 millones de euros", remarca Ángel Pérez Llamazares, analista de la entidad.

"Los resultados de Endesa deberían mostrar un sólido desempeño financiero. Los aspectos más destacados incluyen una tendencia positiva continua en el negocio minorista, respaldada por una sólida generación hidroeléctrica (+51% interanual)", señalan en Jefferies.

También prevén algunos ajustes puntuales en su negocio de redes debido a reubicaciones; mientras que en 'Estructura y Ajustes' aguardan la contabilización de aproximadamente 150 millones de euros para el bono social.

Por su parte, en Renta 4 confían que en generación convencional "mejore la senda de crecimiento vista en los nueve primeros meses de 2024 pese a la menor producción de los ciclos combinados (2023 estuvo afectado por laudo arbitral en negocio del gas)".

REDUCCIÓN "SIGNIFICATIVA" DE LA DEUDA NETA

En términos de deuda neta, en Jefferies vatician que la empresa alcanzará "los 9.600 millones de euros, frente a los 10.400 millones de euros de los nueve primeros meses de 2024, debido principalmente al pago en efectivo de aproximadamente 800 millones de euros del acuerdo con Masdar".

"La deuda neta esperamos que se reduzca significativamente apoyada en la marcha operativa y la recuperación de circulante, además de los fondos obtenidos por la venta de una participación minoritaria a Masdar de algunos activos renovables, pese a un nivel de inversión previsto que supere los 1.800 millones de euros. Estimamos que se sitúe en la parte baja del rango objetivo (9.000-10.000 millones) ", añaden en Renta 4.

Respecto a la operación de compra de activos hidráulicos a Acciona consideran que será recogida en las cifras de 2025.

Con todo, los expertos seguirán cerca la visión de Endesa respecto al escenario de precios, tanto de electricidad como de gas, en el corto plazo, y los comentario respecto a la estrategia de la compañía de venta de participaciones minoritarias en renovables.

"No esperamos cambios respecto a los planes de inversión, ni de la política de dividendos ofrecida en noviembre de 2024. Reiteramos la recomendación de 'sobreponderar', y el precio objetivo en 25,50 euros", concluyen en Renta 4.