Berenberg confía en el crecimiento de Puig y pone el foco en la fusión con Estée Lauder

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Puig eleva sus ventas un 4,7% a marzo y "no puede garantizar" una fusión con Estée Lauder

De hecho, en la firma alemana hacen referencia a que desde el 23 de marzo, fecha en la Puig daba a conocer las negociaciones para una posible combinación de negocios con Estée Lauder, que implicaría "la potencial fusión del negocio de ambas compañías", los títulos han subido aproximadamente un 13%.

Sin embargo, y al menos de momento, Puig ha dejado claro que todavía "no se ha tomado ninguna decisión definitiva" y que "mientras no exista un acuerdo, no puede garantizarse que pueda haber una operación ni sus términos".

Y todo ello con la multinacional catalana 'mostrando músculo' al registrar un aumento de las ventas del 4,7% en el primer trimestre, hasta los 1.215 millones de euros a perímetro y tipo de cambio constantes (LFL) y del +0,8 % en términos reportados, superando al mercado global de belleza premium.

"La innovación y la expansión internacional fueron clave para un crecimiento superior al esperado. La dirección mantiene la confianza en su capacidad para superar al mercado de la belleza de alta gama en 2026, con más lanzamientos de productos previstos para el resto del año", valoran en Berenberg.

De hecho, estos expertos, que han elevado ligeramente el precio objetivo de Puig hasta los 17,60 euros por acción desde los 17,50 euros por título previos con un consejo de 'mantener', destacan que la división de Fragancias y Moda ha superado las previsiones de consenso "en 160 puntos básicos, con un crecimiento del 3,9% en un contexto de menor actividad en el mercado de fragancias de prestigio".

"El crecimiento se vio impulsado por lanzamientos clave de importantes marcas, como Carolina Herrera, Jean Paul Gaultier y L’Artisan Parfumeur. El maquillaje también sorprendió gratamente, con un crecimiento del 9,2% (frente al consenso: 7,6%). El crecimiento fue impulsado por Charlotte Tilbury, con un dinamismo especialmente fuerte en Asia-Pacífico y Europa, Oriente Medio y África (EMEA)", añaden.

Estée Lauder, por su parte, también ha superado las previsiones del mercado con sus resultados del tercer trimestre del año fiscal 2026, finalizado el pasado 31 de marzo, y ha elevado su guía para el año completo.

Así, la compañía estadounidense ahora espera un beneficio por acción (BPA) ajustado para el año fiscal completo de un rango entre 2,35 y 2,45 dólares, mientras que las expectativas de crecimiento de ventas netas orgánicas son de aproximadamente un 3%, en el extremo superior de su rango anterior.

Además, la empresa ha actualizado su plan de reestructuración y estima una reducción neta final de entre 9.000 y 10.000 puestos de trabajo, un aumento con respecto a su proyección previa de 5.800 y 7.000, por el recorte de personal de demostración en tiendas menos productivas.

PREVISIÓN DE CRECIMIENTO

Con este telón de fondo, Puig ha confirmado sus perspectivas financieras para 2026, con la expectativa de seguir superando al mercado de belleza premium en términos LFL, mientras anticipa que los márgenes de EBITDA ajustado se mantendrán estables, en línea con el ejercicio de 2025, pese a un entorno de costes más exigente.

"La compañía prevé ahora un impacto negativo de 1 punto porcentual en el crecimiento de las ventas de productos de belleza premium del grupo debido al conflicto en curso en Oriente Medio durante el primer semestre de 2026. Se espera que los márgenes de EBITDA para el ejercicio fiscal 2026 se mantengan estables interanualmente (ejercicio fiscal 2025: 20,7 %), a pesar de un entorno de costes más complejo", señalan en Berenberg.

De este modo, en la firma alemana confían en Puig y aumentan su "previsión de crecimiento de las ventas de productos de belleza premium del grupo para el ejercicio fiscal 2026 al 4,9%, compensado por los últimos tipos de cambio".