BBVA, Airbus y otras 17 acciones europeas que Morningstar considera sobrevaloradas
El rally bursátil ha estrechado el margen alcista de algunas de las grandes cotizadas
Las fuertes subidas de los últimos meses empiezan a pasar factura a algunas de las grandes cotizadas europeas. Morningstar considera que compañías como BBVA, Airbus y Novartis han cruzado la línea que separa una valoración razonable de una demasiado exigente y las ha incorporado a su lista de "acciones sobrevaloradas".
La fotografía deja una lectura interesante para los inversores. El mercado europeo sigue estando ligeramente infravalorado en su conjunto, pero cada vez son más las compañías cuyo precio ya ha descontado buena parte de las buenas noticias. Es precisamente esa divergencia la que explica los últimos cambios en las calificaciones de la firma de inversión.
CADA VEZ HAY MÁS EXCESOS
Morningstar explica que durante el último mes 16 compañías europeas han pasado a recibir una calificación de dos estrellas, mientras que otras tres han descendido hasta una sola estrella, la categoría reservada para las acciones que considera más sobrevaloradas respecto a su valor razonable.
"Nuestro rating puede ayudar a los inversores a identificar las acciones que están realmente infravaloradas o sobrevaloradas, filtrando el ruido del mercado", explican estos expertos. La metodología combina tres elementos: el precio de la acción, la estimación de su valor razonable y el nivel de incertidumbre asociado a esa valoración.
Bajo este sistema, las acciones con cuatro o cinco estrellas se consideran infravaloradas, las de tres estrellas correctamente valoradas y las de una o dos estrellas sobrevaloradas.
Pese al aumento de compañías que han entrado en esta última categoría, la visión sobre Europa continúa siendo relativamente constructiva. El índice Morningstar Europe avanzó un 1,49% durante el último mes y el conjunto del mercado cotiza todavía con un descuento del 3% respecto a su estimación de valor razonable ponderada por capitalización.
De las 316 empresas analizadas, el 37% siguen infravaloradas, el 42% están correctamente valoradas y únicamente el 20% aparecen sobrevaloradas.
BBVA, AIRBUS Y NOVARTIS, ENTRE LOS NUEVOS VALORES 'SOBREVALORADOS'
Entre las compañías de mayor capitalización que han pasado recientemente a dos estrellas destacan Novartis, Airbus, BBVA, Zurich Insurance Group y Barclays.
El caso de BBVA resulta especialmente llamativo. Tras avanzar un 12,34% durante el último mes y acumular una revalorización del 82,19% en los últimos doce meses, la entidad cotiza, según Morningstar, un 25% por encima de su estimación de valor razonable de 18 euros. La firma añade que el banco presenta un 'Uncertainty Rating alto' y una ventaja competitiva limitada.
También Airbus ha cruzado ese umbral después de subir un 9,29% en el último mes. Morningstar estima que la compañía aeroespacial cotiza con una prima del 9% respecto a su valor razonable de 180 euros. En el caso de Novartis, el fabricante farmacéutico se sitúa un 12% por encima de su valoración de 109 francos suizos tras acumular una subida cercana al 31% en el último año.
"Las acciones con un rating de una o dos estrellas se consideran sobrevaloradas", recuerda Morningstar. Eso no implica necesariamente una recomendación de venta, sino que, según su metodología, el margen entre precio y valor intrínseco se ha reducido de forma significativa.
LAS TRES ACCIONES QUE YA COTIZAN EN LA ZONA MÁS CARA
La categoría de una estrella incorpora este mes a DHL Group, Sandvik y Salvatore Ferragamo, tres compañías cuyo recorrido bursátil ha llevado, según Morningstar, a una valoración especialmente exigente.
DHL Group cotiza con una prima del 43% sobre su valor razonable estimado de 40 euros tras revalorizarse un 53,14% en el último año. Sandvik presenta una prima del 60% respecto a su valoración de 245 coronas suecas, mientras que Salvatore Ferragamo alcanza una del 57% sobre su estimación de 6,40 euros.
LAS 19 COMPAÑÍAS QUE HAN CAMBIADO DE RATING
Además de BBVA, Airbus y Novartis, Morningstar incorpora este mes al grupo de nuevas acciones con dos estrellas a ABN AMRO, Air France-KLM, Barclays, Coca-Cola HBC, Crédit Agricole, Danske Bank, Deutsche Bank, EDP Renováveis, Hapag-Lloyd, Lloyds Banking Group, Swedish Orphan Biovitrum (SOBI), Veolia Environnement y Zurich Insurance Group.
Por su parte, las nuevas acciones que pasan a la categoría de una estrella son DHL Group, Sandvik y Salvatore Ferragamo.
CUANDO LA CALIDAD YA ESTÁ DESCONTADA
El mensaje que deja Morningstar es claro. El mercado europeo continúa cotizando, en términos agregados, por debajo de su valor razonable, pero el dinero se está concentrando en determinados nombres hasta el punto de que algunas de las compañías más populares empiezan a perder atractivo relativo.
Para el inversor, el reto ya no consiste únicamente en encontrar empresas de calidad, sino en distinguir cuándo esa calidad ya está plenamente reflejada en la cotización.
