Las acciones defensivas que recomienda Jefferies ante el riesgo de estanflación
La firma pone el foco en empresas sólidas con flujos de caja recurrentes
El mercado se mueve como una veleta al ritmo del crudo. Y cuando el petróleo se dispara, el mensaje es claro: la fiesta se enfría… o cambia de invitados. En ese escenario, hay un tipo de activo que vuelve a escena con fuerza silenciosa: los valores defensivos con dividendo.
Según un reciente análisis de Jefferies, el conflicto entre Estados Unidos e Irán ha reconfigurado el tablero y abre la puerta a un riesgo incómodo: la estanflación. Y aunque no es el escenario base, el aviso está encima de la mesa.
EL RIESGO QUE NADIE QUIERE NOMBRAR
“Con el petróleo subiendo con fuerza por el conflicto entre EEUU e Irán, está emergiendo el riesgo de estanflación”, advierte Desh Peramunetilleke, responsable de estrategia cuantitativa de la firma. Un cóctel peligroso: crecimiento débil, inflación persistente y márgenes bajo presión.
El escenario central de la entidad sigue siendo relativamente benigno: un conflicto que se diluya en semanas y un petróleo estabilizado en torno a los 100 dólares. Pero el escenario bajista dibuja otra película: crudo en 120 dólares de media y un golpe directo a los beneficios empresariales.
Las cifras hablan por sí solas. En ese contexto adverso, el crecimiento de ingresos del S&P 500 caería 4,3 puntos porcentuales, los márgenes se estrecharían 0,8 puntos y el crecimiento del beneficio por acción se desplomaría del 18,3% al 8,5%.
CUANDO EL CRECIMIENTO FALLA, MANDA EL DIVIDENDO
Ante esta incertidumbre, los mencionados expertos lanzan un mensaje claro: toca ponerse a la defensiva. “Dada la incertidumbre en beneficios, las acciones defensivas con rentabilidad por dividendo deberían hacerlo bien”.
La estrategia se centra en lo que el mercado denomina 'bond proxies': compañías de bajo crecimiento, alta generación de caja y dividendos estables. Menos glamour, pero más previsibilidad.
Los criterios son exigentes: capitalización superior a 10.000 millones de dólares, rentabilidad por dividendo superior al 3%, crecimiento del BPA moderado (entre el 0% y el 10%) y, clave, un historial sólido sin recortes frecuentes del dividendo.
LOS NOMBRES PROPIOS: DEFENSA CON RENTABILIDAD
Entre las compañías seleccionadas bajo estos principios destaca PepsiCo, con una rentabilidad por dividendo del 3,63%. El gigante de snacks y bebidas está ajustando costes y afinando su cartera de productos tras el acuerdo con Elliott Investment Manager. Además, ha optado por bajar precios para mejorar competitividad, una decisión que busca aumentar la frecuencia de compra.
Los analistas le otorgan una recomendación media de 'sobreponderar' y ven un potencial alcista cercano al 10%. No es explosivo, pero sí consistente.
Más contundente es el caso de Verizon, que ofrece un 5,76% de dividendo y acumula una subida cercana al 21% en 2026. La operadora ha sorprendido con previsiones de beneficio y flujo de caja por encima de lo esperado, mientras ejecuta un agresivo plan de eficiencia. “Estamos solo al principio de nuestro viaje de eficiencia”, afirmó su director ejecutivo, Dan Schulman.
También entra en la lista Public Storage, con un 4,26% de rentabilidad. Este REIT especializado en almacenamiento ha batido expectativas tanto en ingresos como en fondos operativos, consolidando su perfil defensivo con crecimiento moderado.
Por último, aparece Target, en pleno proceso de transformación. Con un dividendo del 3,74% y una subida del 25% en el año, la compañía busca reinventar su oferta. “Verías más cambios en lo que vendemos y cómo lo vendemos que en una década”, aseguró su máximo responsable, Michael Fiddelke. Eso sí, el mercado mantiene cautela: recomendación de 'mantener' y un potencial limitado del 2%.
MENOS VOLATILIDAD, MÁS DISCIPLINA
El denominador común de estos valores es su baja beta: menor volatilidad y menor riesgo relativo. En un mercado errático, eso no es un detalle menor, es una ventaja competitiva.
Además, todas comparten una característica clave: alta visibilidad de beneficios. En un entorno donde el crecimiento se cuestiona, la previsibilidad se paga… y se paga bien.
CUANDO EL RUIDO SUBE, EL INVERSOR BAJA EL TONO
El mercado no siempre premia al más rápido, sino al más resistente. Y cuando el petróleo amenaza con tensionarlo todo (inflación, consumo y márgenes), el inversor deja de perseguir historias y empieza a proteger capital.
La pregunta no es si estos valores son emocionantes. No lo son. La pregunta es si pueden proteger tu cartera cuando el ciclo se complica. Y ahí, los dividendos vuelven a hacer lo que mejor saben: pagar por esperar.
