Trump lanza un órdago a la Fed: dinamita el consenso y perfila al sustituto de Powell
Stephen Miran, uno de sus principales asesores, ha sido nominado como gobernador del banco central
La Reserva Federal (Fed) encara un final de 2025 con muchas más dudas que certezas. El debilitamiento de la economía estadounidense y del mercado laboral parecen no ser suficientes motivos para bajar los tipos de interés, ya que el banco central considera que todavía no se han apreciado los efectos completos de los aranceles. Sin embargo, la sombra de Donald Trump es alargada.
Es de sobra conocida la campaña de presión (y desprestigio) que el presidente de Estados Unidos está ejerciendo sobre Powell y la Fed en su conjunto. En los últimos meses, Trump no ha parado de desacreditar la autoridad del presidente de la Fed, cargando contra él por no bajar las tasas oficiales y poniendo en entredicho la independencia del organismo. Pero, hasta ahora, no había dado ningún paso como este.
Y es que el presidente ha propuesto a Stephen Miran, presidente del Consejo de Asesores Económicos y aliado clave del mandatario, para ocupar durante unos meses una vacante en la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal. El hueco se creó tras la marcha de Adriana Kugler, quien renunció al cargo hace poco para regresar a su puesto como profesora titular en la Universidad de Georgetown.
Si bien su nombramiento debe ser aprobado por el Senado, la mayoría republicana en la Cámara Alta poco más que convierte en un trámite un movimiento que permitirá a Trump influir tanto en el futuro próximo como en los próximos años del banco central más poderoso del mundo.
EL SUSTITUTO DE POWELL
El principal efecto de este nombramiento lo ha adelantado el propio Trump: darle tiempo para elegir quién sustituirá a Powell. De ser aprobada la candidatura de Miran, su mandato expirará el 31 de enero de 2026, tiempo suficiente para que Trump elija a un nuevo miembro de la Junta de Gobernadores.
El elegido o la elegida por el presidente ocupará el cargo de gobernador durante 14 años y podrá ser elegible para presidir la Fed cuando Powell deje su cargo como presidente en mayo. Cabe señalar que Powell acaba solo su mandato como presidente, ya que, legalmente, puede seguir siendo gobernador de la Fed hasta 2028 y no ha dado señal alguna de que vaya a abandonar el banco central.
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En las últimas semanas, nombres como los del exgobernador de la Fed Kevin Warsh y Kevin Hassett, director del Consejo Económico Nacional y otro aliado importante del presidente, han aparecido como posible próximo presidente de la Fed. Sin embargo, ninguno parece partir con tanta ventaja como el actual gobernador Christopher Waller.
Según una información de 'Bloomberg', los asesores del presidente estarían impresionados por su disposición a tomar decisiones de política monetaria basadas en previsiones económicas más que en los datos actuales, así como por su profundo conocimiento del sistema de la Reserva Federal en su conjunto. De acuerdo con estas fuentes, Waller ya se ha reunido con el equipo del presidente, pero no con Trump en persona.
Asimismo, es visto como un perfil "moderado, lo que se alinea con las ambiciones de Trump de recortar los tipos", destaca Ipek Ozkardeskaya, analista senior de Swissquote Bank. Cabe recordar que, junto a Michelle Bowman, fue uno de los dos votos en contra de no tocar los tipos de interés en la reunión de julio, la quinta vez consecutiva que el organismo tomó esta determinación. Tanto Waller como Bowman abogaron por una reducción de 25 puntos básicos (pb) de las tasas oficiales.
Para expertos como Stephen Innes, socio director de SPI Asset Management, Waller aportaría "credibilidad académica" y es percibido como un perfil más independiente que otros como Hassett, a quien se le considera "un títere político" de Trump. "Si bien este sería un resultado positivo para el mercado, dado que Waller es, con mucho, el más ortodoxo y convencional de los candidatos que se postulan para el cargo, creo que todos debemos ser prudentes", advierte Michael Brown, estratega de inversión sénior de Pepperstone.
"Creemos que la elección de Miran deja la puerta abierta para todos los demás candidatos, y en particular para Waller, cuyas posibilidades de convertirse en presidente habrían disminuido significativamente si Trump hubiese respaldado de forma más firme y permanente al reemplazo de Kugler", señalan los estrategas de Evercore ISI.
ONCE CANDIDATOS
Pero el candidato está lejos de estar definido. En los últimos días, distintos medios estadounidenses, como 'CNBC', informan que el presidente de EEUU cuenta con una lista de hasta once candidatos para elegir al sucesor de Powell.
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Esta lista la componen David Zervos, estratega jefe de mercado de Jefferies; Larry Lindsey, exgobernador de la Fed; Rick Rieder, director de inversiones de renta fija de BlackRock; el vicepresidente del banco central, Philip Jefferson; el asesor económico de la administración Bush Marc Sumerlin; la presidenta de la Fed de Dallas, Lorie Logan; el expresidente de la Fed de St. Louis, James Bullard.
A ellos, hay que sumar los nombres de los ya mencionados Waller, Bowman, Hassett y Warsh.
De esa lista se ha descartado a Scott Bessent, actual secretario del Tesoro, que sería el favorito de Trump, "pero él prefiere quedarse en dónde está". "Anoche mismo le pregunté: '¿Es esto lo que quieres?' y Bessent dijo: 'No, quiero quedarme donde estoy'. De hecho, me dijo: 'Quiero trabajar contigo'. Es un gran honor. Le dije: 'Es muy amable. Te lo agradezco'", relató recientemente Trump.
UN VOTO "PROTRUMP"
Sin embargo, ese no será el único efecto que tiene este nombramiento. Y es que Miran podrá tendrá voz y, lo que es más importante, voto en las cuatro próximas reuniones del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés). Es decir, Miran podrá influir en la trayectoria de los tipos de interés en Estados Unidos.
En dichas reuniones, votan los siete gobernadores, el presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York y cuatro de los otros 11 presidentes de bancos regionales. "En el futuro cercano, las decisiones unánimes sobre la política monetaria probablemente desaparecerán", afirma David Beckworth, investigador sénior del Mercatus Center en la Universidad George Mason, en declaraciones concedidas a 'Bloomberg'.
La visión de Miran, que ha pedido una reforma completa de la Fed, se alinea prácticamente por completo con la de Trump. El asesor económico ha defendido aumentar el control presidencial sobre la Junta de la Fed, incluso acortando sus mandatos. También quiere terminar con la "puerta giratoria" entre el poder ejecutivo y la Fed, así como nacionalizar los 12 bancos regionales de la Fed, y defendió que "los miembros sirven a voluntad del presidente de EEUU".
“En la práctica, la independencia del banco central está diseñada para permitir la búsqueda de objetivos a largo plazo a pesar de las vicisitudes políticas a corto plazo, pero también puede otorgar poder sin rendición de cuentas", señala Miran, en el artículo redactado para Manhatann Institute en el que defiende sus ideas
Por lo tanto, es difícil ver que no abogue por recortes de tasas como quiere el presidente. Innes señala que, si bien es poco probable "que cambie la melodía por sí solo", su presencia empuja al conjunto del FOMC "hacia un ritmo más relajado" de la política monetaria. Por su parte, Derek Tang, estratega de LHMeyer, opina que un gobernador interino como Miran "le da a Trump lo mejor de ambos mundos: influencia inmediata en la política sin renunciar a la opción y el poder de nombrar al presidente de la Fed". "La disrupción interna es un beneficio adicional", añade.
"Es probable que, en al menos una de esas reuniones, encuentre consenso dentro del Comité (suponiendo que ya se haya producido un recorte en septiembre). No obstante, será un momento complicado para Waller, al tener a un aliado de Trump dentro de la Junta justo cuando su candidatura a presidente de la Fed sigue en el aire", reflexionan los expertos de Rabobank.
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Tanta es la confianza en la influencia de Miran –además de los datos conocidos últimamente– que el mercado da prácticamente por descontado un recorte de 25 pb en septiembre, según la herramienta FedWatch de CME. Además, los inversores miran al Simposio Económico de Jackson Hole, que se celebrará entre el 21 y el 23 de agosto, en busca de posibles guiños por parte de Powell y del resto de banqueros de la Fed.
Sin embargo, el nombramiento de Miran vuelve a plantear interrogantes sobre la independencia de la Fed, una cuestión que trajo de cabeza al mercado durante la pasada primavera.
Firmas como Nomura advierten que cualquier duda sobre la independencia del banco central podría ejercer presión "de forma natural" sobre un ya muy debilitado dólar. Por su parte, Beckworth considera que Miran "solo un miembro" y no tiene la capacidad por sí solo de "cambiar la estructura (de la Fed) o provocar recortes masivos". "En solo unas pocas reuniones, no se va a socavar la independencia de la Fed", asegura.
