La OCDE rebaja su previsión de crecimiento para España al 4,5% en 2021 y al 5,5% en 2022

La OCDE prevé que el PIB crezca un 3,8% en 2023, respaldado por la política fiscal y monetaria. La demanda interna será el principal impulsor del crecimiento, ya que una mayor confianza, la mejora de las condiciones del mercado laboral, las condiciones de financiación favorables y los Fondos Europeos Next Generation (NGEU) impulsan el consumo y la inversión privados. La inflación general en 2022 seguirá siendo alta, debido al efecto de arrastre de 2021, mientras que la inflación subyacente se mantendrá en niveles moderados.

Estiman que la política fiscal seguirá siendo de apoyo en 2022 y, en general, neutral en 2023. La mejora y actualización de las competencias de los trabajadores, a través de políticas activas del mercado laboral y el aprendizaje de adultos, será clave para facilitar una recuperación inclusiva y cosechar los beneficios de una mayor digitalización. Para evitar un posible aumento de la insolvencia de empresas, debería acelerarse la prestación de ayudas directas a empresas viables y debería aprobarse rápidamente el proyecto de ley de insolvencia. La introducción de reformas para eliminar los obstáculos regulatorios al crecimiento empresarial y mejorar la innovación es esencial para mejorar la productividad e impulsar el potencial de crecimiento.

Gracias a una rápida aceptación de la vacunación y la caída de los casos, las autoridades regionales han suavizado aún más las restricciones, permitiendo la reapertura adicional del sector de servicios. En consecuencia, la recuperación adquirió una base amplia, con una sólida mejora en la actividad de servicios y los indicadores de confianza, y el PIB creció un 2% en el tercer trimestre. La actividad manufacturera sigue siendo fuerte y la proporción de empresas que enfrentan cuellos de botella debido a la escasez de ciertos insumos y materias primas en un 22% fue menor que el promedio de la UE del 48%, según una encuesta de octubre. Los datos de uso de tarjetas de crédito de octubre apuntan a un repunte de los gastos en actividades relacionadas con el turismo, incluso por parte de extranjeros.

Los mercados laborales se han mostrado resistentes en comparación con crisis anteriores, ya que los planes de retención de puestos de trabajo han desempeñado un papel clave para limitar la pérdida de puestos de trabajo y están permitiendo una recuperación más rápida. El aumento de las afiliaciones a la Seguridad Social y la disminución del número de trabajadores en Expedientes de Regulación Temporal de Empleo (ERTE) han llevado las tasas de empleo efectivas casi de nuevo a niveles prepandémicos. A pesar de la disminución, la tasa de desempleo sigue siendo alta, en el 14,7% en el tercer trimestre, y persisten altas tasas de desempleo juvenil (30%) y de larga duración (32%).

La tasa de crecimiento anual de la inflación general aumentó al 5,4% en octubre, impulsada principalmente por los precios de la electricidad, que se trasladarán a principios de 2022.

APOYO POLÍTICO A EMPRESAS Y HOGARES

España recibirá 70.000 millones de euros (5,8% del PIB) de los fondos NGEU. Se asume que alrededor del 85% se absorberá en el período de proyección, de acuerdo con los planes de las autoridades. El presupuesto 2022 incluye 27.000 millones de euros de los fondos, de los cuales alrededor del 40% se asigna a inversiones en energía, infraestructura y medio ambiente.

Los ERTE y el apoyo extraordinario a los autónomos se han ampliado hasta finales de febrero de 2022, más focalizados y vinculados a la formación. En septiembre se facilitó el acceso de las empresas a los regímenes de ayudas directas. Se introdujeron una serie de recortes de impuestos temporales y límites de precios para proteger a los consumidores vulnerables y las pymes para abordar el impacto del aumento de los precios de la energía. El ligero aumento del salario mínimo y la introducción del mecanismo para compensar la pérdida de poder adquisitivo de las pensiones también respaldarán los ingresos de los hogares.

La OCDE prevé que el PIB alcance niveles prepandémicos para el primer trimestre de 2023. La fuerte recuperación del consumo privado, impulsada por la demanda reprimida y la reapertura de los sectores de servicios, se convertirá en el principal motor de crecimiento en 2022. Los fondos NGUE, junto con una recuperación de la demanda final y una menor incertidumbre, apoyarán la inversión privada.

Estiman que la tasa de desempleo caiga al 13,6% en 2023. El efecto de arrastre de 2021 tendrá un impacto en la inflación general en 2022, incluso si se mantiene la contribución del componente energético y los efectos de base de 2020 en los mercados laborales. Los riesgos a la baja incluyen un resurgimiento de la pandemia, una mayor persistencia de la inflación con un traspaso a los precios y salarios finales, efectos de cicatrización mayores de lo esperado por un mayor desempleo e insolvencias, y una velocidad de absorción de los fondos NGUE inferior a la proyectada. Una convergencia del turismo a niveles prepandémicos más rápida de lo previsto y un impacto de los fondos NGUE sobre la actividad económica superior al previsto podría impulsar aún más el crecimiento.

USO EFICAZ DE LOS FONDOS UE

Señalan que, suponiendo la selección de buenos proyectos de inversión y la implementación de reformas, los fondos de la UE pueden aumentar el potencial de crecimiento. La aplicación efectiva de reformas estructurales previas que aborden la fragmentación del mercado interior de los mercados de productos, que puede ser un obstáculo para la entrada y el crecimiento de empresas innovadoras, puede aumentar el impacto de los fondos en la actividad económica. La reducción de la dualidad del mercado laboral y la mejora de las habilidades y las perspectivas laborales de las personas afectadas de manera desproporcionada por la pandemia, especialmente los jóvenes, a través de políticas activas del mercado laboral más eficientes, debe ser una prioridad para una recuperación inclusiva.

Dado que la moratoria sobre los procedimientos de insolvencia expirará en junio de 2022, acelerar la aprobación del proyecto de ley de reforma de la insolvencia y garantizar que la ayuda directa llegue a las empresas viables que lo necesiten será clave para limitar los posibles efectos de cicatrización de la pandemia. Aumentar la eficiencia energética de los edificios y promover una mayor proporción de energías renovables, como se planificó en el plan de recuperación, y facilitar una mayor competencia en el mercado de la electricidad puede ayudar a abordar la pobreza energética y apoyar la transición verde.

La elevada deuda pública exige una renovada prudencia fiscal una vez que la recuperación esté firmemente en marcha. La reforma de las pensiones, que están aumentando el poder adquisitivo de los jubilados, debe equilibrarse con garantizar la sostenibilidad fiscal a largo plazo.

¿Y EN LA ZONA EURO?

Tras un fuerte repunte en 2021 con un crecimiento del PIB del 5,2%, a medida que se levantaron gradualmente las medidas de confinamiento, se prevé que la actividad económica en la zona del euro se expandirá un 4,3% en 2022 y un 2,5% en 2023. El crecimiento estará respaldado por un fuerte consumo, con los hogares reduciendo su tasa de ahorro y aumentando las inversiones debido, en parte, a los planes de recuperación nacionales y europeos. Se prevé que el desempleo disminuya hasta acercarse a los niveles previos a la crisis.

Con la rápida reapertura de la economía, los cuellos de botella de la cadena de suministro y el repunte de los precios de la energía están impulsando la inflación. Aunque la dinámica de la inflación varía en la zona euro, no se espera que dure, ya que la inflación volverá a niveles por debajo del objetivo del BCE a finales de 2022.

Se prevé que la política monetaria seguirá siendo en gran medida acomodaticia incluso si se espera que se reduzca gradualmente el nivel excepcional de acomodación a través del Programa de Compras de Emergencia Pandémica (PEPP). Asimismo, mientras se reducen las medidas fiscales excepcionales de emergencia, la implementación rápida y eficaz de los planes de recuperación debería apoyar la actividad y el crecimiento potencial facilitando la reasignación sectorial hacia una economía más digital y más verde. La suspensión de las reglas fiscales hasta finales de 2022 debería ser una oportunidad para revisar el marco fiscal europeo. La zona euro también debería actualizar su conjunto de herramientas de gestión de crisis bancarias, en particular ampliando el uso de empresas de gestión de activos y mejorando el mecanismo único de resolución.

DESEQUILIBRIOS EN LA RECUPERACIÓN MUNDIAL

La producción en la mayoría de los países de la OCDE ha superado su nivel de finales de 2019 y está convergiendo en su camino prepandémico, pero las economías de ingresos más bajos, en particular aquellas donde las tasas de vacunación son bajas, corren el riesgo de quedarse atrás.

La recuperación también es desigual en las economías avanzadas. El empleo sigue siendo relativamente débil en EEUU, pero ya está por encima de su nivel prepandémico en la zona euro. Al mismo tiempo, el PIB estadounidense se ha recuperado más rápido que el de Europa.

El repunte está perdiendo impulso a medida que el aumento de la demanda de bienes se ha topado con cuellos de botella en las cadenas de producción. Han surgido presiones inflacionarias en todas las economías, como las perturbaciones en los mercados de energía, alimentos y materias primas han elevado los precios, los altos precios de la energía y la escasez de combustible están limitando la fabricación de materiales clave y bienes intermedios y los cuellos de botella en las cadenas de producción se están extendiendo a una escasez de bienes más generalizada. Las renovadas presiones inflacionarias corren el riesgo de durar más de lo esperado hace unos meses. El aumento de los precios de los alimentos y la energía está afectando especialmente a los hogares de bajos ingresos.