Jefferies prevé subidas del 40% en Almirall y cree que 2026 será un "año de inflexión"
"Continúa cotizando con un descuento injustificado"
"Seguimos considerando que 2026 será un año de inflexión para Almirall". Es la visión de los analistas de Jefferies, que otorgan a la compañía un precio objetivo de 16 euros por acción, lo que supone un potencial alcista del 40% desde los niveles actuales de cotización, y aconsejan 'comprar' el valor. "Creemos que Almirall continúa cotizando con un descuento injustificado".
Y es que estos expertos anticipan otro trimestre sólido para Ebglyss, que continúa ganando tracción en Europa, mientras ponen el foco en que la desinversión de Actithiol aporta un beneficio extraordinario de 13 millones de euros en el segundo trimestre.
"Ebglyss sorprendió en el primer trimestre con un incremento de 6,6 millones de euros en ventas absolutas frente al cuarto trimestre de 2025, impulsado por el continuo escalado de los lanzamientos en mercados europeos clave, especialmente Francia e Italia. No prevemos cambios en esta tendencia durante el segundo trimestre y proyectamos un aumento adicional de 6,7 millones de euros en ventas absolutas respecto al trimestre anterior".
Además, destacan que "lo más importante es que seguimos situándonos por encima del extremo superior de las previsiones para 2026, impulsados en gran medida por el sólido dinamismo de Ebglyss. Consideramos atractivas unas tasas de crecimiento anual compuesto (CAGR) estimadas del 8,4% en ventas netas entre 2026 y 2029, y del 14,8% en el BPA ajustado durante el mismo periodo, en comparación con sus competidores".
De hecho, en Jefferies afirman que el pago inicial extraordinario por la venta de la franquicia Actithiol "eleva nuestras estimaciones para el segundo trimestre hasta 315 millones de euros en ventas netas y 80 millones de euros de EBITDA".
Así, reiteran unas previsiones por encima del extremo superior de la guía de Almirall para 2026, impulsadas principalmente por Ebglyss. "Esto refuerza la confianza en la esperada mejora de márgenes derivada de la ejecución comercial de Ebglyss. Además, observamos que el consenso aún no parece incorporar el impacto positivo de la desinversión de Actithiol".
Por todo ello, en Jefferies tienen claro que Almirall "sigue estando infravalorada". "Nuestra valoración implica un PER estimado de 18,4 veces sobre el beneficio por acción ajustado (BPA ajustado) de 2026 y de 15,2 veces para 2027. Prevemos un sólido crecimiento de las ventas netas del 8,4%, acompañado de apalancamiento operativo que impulsará una atractiva tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) del 14,8% en el BPA ajustado durante el periodo 2026-2029".
