Greenspan, el maestro

Alan Greenspan, como el único banquero central estadounidense con fama de celebridad, elevó a la Reserva Federal a una posición tan prominente en la vida estadounidense que conserva hasta el día de hoy. Aforismos de Greenspan como exuberancia irracional forman parte del lenguaje económico.

Greenspan, a pesar de no haber sido elegido, fue en muchos sentidos más influyente que los funcionarios electos que lo reelegían. En primer lugar, porque tuvo éxito. Su predecesor, Paul Volcker, había logrado erradicar una inflación de dos dígitos. Greenspan la redujo a cerca del 2% y la mantuvo en ese nivel. Presidió la expansión económica más larga en la historia de Estados Unidos hasta entonces. En segundo lugar, parecía saber lo que hacía. Greenspan entendía e interpretaba la economía mejor que nadie.

Eso fue una bendición y una maldición. Greenspan disfrutaba del mérito de los auges que se produjeron durante su mandato y se irritaba por las críticas que se le hicieron por el colapso financiero poco después de dejar el cargo.

Sin embargo, en retrospectiva, el legado de Greenspan es claro. No se trataba de su perspicacia para los mercados ni de su dominio de la teoría económica, sino de cómo combinó ambos con un temperamento que le permitía desenvolverse bajo una presión política implacable.

La esencia de Greenspan radicaba en su desconfianza hacia cualquier "ismo". Coqueteó con todas las teorías sin comprometerse jamás con ninguna. Estaba menos familiarizado con los modelos matemáticos que los doctores que trabajaron en la Reserva Federal y le sucedieron. Creía que gran parte de la actividad económica estaba impulsada por instintos animales que no se pueden modelar. La naturaleza humana es esencialmente inmutable.

Fue acusado de inflar burbujas con esta disposición a bajar los tipos. De hecho, era muy consciente de los riesgos de los tipos bajos. Es una de las razones por las que nunca bajó los tipos a cero. Sus sucesores no compartieron esa reticencia.

Su ceguera ante los riesgos del sistema financiero también se debía, en parte, a una aversión general a la regulación. La crisis financiera empañó la reputación de la Reserva Federal, no solo la de Greenspan. Sus sucesores, Ben Bernanke, Janet Yellen y Jerome Powell, fueron, al igual que él, tecnócratas competentes e imparciales, confirmados con votos bipartidistas. Sin embargo, los márgenes de confirmación se han ido reduciendo.

Greenspan, ha fallecido esta semana con 100 años dedicados a la política monetaria mundial, un maestro.