Santander, BBVA, CaixaBank, Sabadell y Unicaja: todas las claves de sus resultados

"Prevemos un trimestre estable pero sin catalizadores, con un aumento intertrimestral del margen de intereses del 1% gracias al modesto crecimiento del volumen y una reducción más lenta de los costes de los depósitos, mientras que las comisiones se suavizan estacionalmente".

Es la visión de mercado de los analistas de Barclays sobre los resultados del tercer trimestre que presentarán los bancos españoles esta semana (Santander el miércoles, BBVA el jueves y Unicaja y CaixaBank el viernes). En el caso de Sabadell, sus cifras están prevista para el 13 de noviembre.

"Los costes y las provisiones se mantienen contenidos, lo que deja el beneficio neto medio con una caída intertrimestral del 3% debido a la disminución de los ingresos, pero manteniendo las tendencias principales intactas", señañan desde el banco británico.

LAS PREVISIONES DE BARCLAYS

"Entre las entidades nacionales, CaixaBank y Bankinter deberían registrar trimestres resilientes pero sin incidentes; Sabadell se enfrenta a mayores provisiones trimestrales e ingresos moderados; Unicaja, a un menor impulso comercial afectado por la estacionalidad; y BBVA y Santander, con leves dificultades en los tipos de cambio y los tipos de interés en Latinoamérica, con la atención de los inversores centrada en el potencial de dividendos de BBVA y las tendencias de Santander en Brasil, en un contexto de deterioro operativo en el país", resumen sobre cada entidad cotizada.

En su opinión, es probable que los bancos que se quedan atrás en volumen, como Unicaja, registren una disminución secuencial de sus márgenes de intermediación.

Además, los diferenciales de clientes deberían seguir reduciéndose, ya que los costes de los depósitos siguen disminuyendo, aunque a un ritmo menor que en el segundo trimestre, lo que provocará una mayor compresión del margen de los clientes. Aunque l reducción de los costes de financiación variable debería compensar parcialmente esta disminución.

Por otra parte, afirman que los ingresos por comisiones se verán afectados por la estacionalidad, con comisiones bancarias rezagadas y reflejando también los costes relacionados con la gestión de activos, a medida que aumenta la actividad y las titulizaciones.

Además, la gestión de activos debería haber tenido un buen rendimiento y la actividad transaccional se mantuvo mejor, mientras que las comisiones de seguros y banca de inversión podrían ser más débiles debido a la disminución de los volúmenes de préstamos.

Por el lado de los costes, deberían seguir evolucionando según las previsiones de fin de año, y se prevé un aumento intertrimestral de las provisiones en todos los bancos (excluyendo Bankinter y Unicaja, donde se espera que se mantengan estables). "En general, si bien este no es un trimestre operativo espectacular, debería reflejar un rendimiento sólido dada la desaceleración estacional y la continua transmisión de los tipos de interés, debido a la menor rentabilidad a largo plazo", argumentan desde Barclays.

En general, observan "pocos catalizadores de cara al final del año, ya que la mayoría de los posibles factores positivos ya se anticipan, incluyendo la recompra de acciones prevista por CaixaBank de 500 millones de euros y una posible revisión al alza de sus previsiones de margen neto a fin de año".

En su opinión, "estos factores ya se reflejan claramente en las expectativas de consenso de los bancos y las valoraciones actuales. Dicho esto, tras la noticia de la opa fallida de BBVA, creemos que podría anunciar un importante programa de pago extraordinario de dividendos, que reflejaría un exceso de capital superior al 12,5 % al tercer trimestre del año de 3.500 millones de euros".

En cuanto al capital, prevén un aumento intertrimestral del CET1 de aproximadamente 8 puntos básicos, impulsado por la generación orgánica de capital y un crecimiento moderado de los activos ponderados por riesgo.

LAS ESTIMACIONES DE RENTA 4

Desde Renta 4, afirman que las cuentas de la banca "deberían confirmar el cumplimiento de guías. El crecimiento de los volúmenes de crédito, la contención en el coste de los depósitos y la aportación de la cartera de renta fija permitirán mantener un margen de intereses prácticamente estable frente al segundo trimestre de 2025".

Por otra parte, comentan que "las comisiones netas creciendo en comparativa interanual, al igual que los gastos de explotación y las provisiones, deberían apoyar la consecución de guías para 2025".

Según su previsión, el beneficio neto medio caerá un 3% frente al tercer trimestre de 2024, pero "con diferencias importantes, desde el descenso esperado de doble dígito en Caixabank y Sabadell hasta el avance del 5% en Bankinter y del 8% en Santander".

En su opinión, "la atención estará en la rentabilidad del margen de intereses. Aunque aún es pronto para que las entidades proporcionen guías para 2026, será importante el mensaje que puedan dar sobre la evolución prevista del margen de intereses".

En lo que respecta a los diferentes bancos, prestarán atención a Santander. "Aunque la evolución operativa seguirá siendo buena, estaremos atentos a lo que puedan comentar sobre la potencial dotación de provisiones adicionales asociadas a los créditos de autos en Reino Unido".

También señalan que "están revisando una sentencia desfavorable sobre su litigio con AXA y la comercialización de seguros de protección de pagos (PPI). Por tanto, creemos que cualquier noticia negativa por estos motivos podría presionar a la cotización el día de resultados y poner en duda el objetivo de coste de riesgo de 115 puntos básicos en 2025".

Otro banco que siguen con atención es "Unicaja: tras las dinámicas vistas en anteriores trimestres, está previsto que la evolución trimestral del margen de intereses sea algo más débil en comparativa con otros bancos, ante una menor actividad comercial que el mercado podría percibir negativamente".

"Por el contrario", matizan, "dado el exceso de capital que acumula consideramos que hay margen para que pueda anunciar algún programa de recompra de acciones adicional, lo que actuaría de catalizador".

De cara a 2026, esta firma considera que "deberíamos comenzar a ver mayor visibilidad en cuanto al crecimiento del margen de intereses a futuro, apoyado por un menor impacto del proceso de repreciación y mayor aportación de la cartera Alco, que compensaría la posible presión al alza del coste de financiación minorista".

No obstante, como conclusión, afirman que, "a pesar de que las tendencias serán positivas, creemos que las cotizaciones ya lo tienen reflejado, y por tanto no vemos que estos resultados vayan a actuar de catalizador para unas acciones que siguen en zona de máximos y que de media han subido en el año un 73%, frente al 35% del Ibex".