Sector salud, 'utilities' y materiales: el tridente "más sólido" para invertir con éxito en 2026

Tras un 2025 marcado por un repunte de "todo menos el dólar", en el nuevo año, tanto los mercados como la economía se enfrentan a una dura prueba de la realidad. Al menos así lo creen en Lombard Odier, donde consideran que "el verdadero factor imponderable es la geopolítica". Con todo, y aunque señalan que estos acontecimientos rara vez tienen un efecto duradero, abogan por construir carteras que las resistan gracias a una sólida asignación de activos. Entonces, ¿por qué sectores apostar en 2026?

En renta variable de mercados desarrollados, en la firma reiteran la 'infraponderación' en EEUU y muestran preferencia por Suiza, junto con una visión 'neutral' sobre Europa y Japón.

"Dentro de nuestra 'sobreponderación' en mercados emergentes, mejoramos nuestra visión sobre China e incorporamos Sudáfrica como mercado preferido, junto con Corea e India, mientras que Taiwán e Indonesia se sitúan entre los menos preferidos".

A nivel sectorial, se decantan por el sector salud, 'utilities' y materiales como el tridente "más sólido" para invertir con éxito en 2026.

Del sector salud comentan que la sólida cartera de productos y la menor incertidumbre política en EEUU deberían impulsar el repunte de las ganancias, junto con un relativo apoyo a la valoración tras dos años de debilidad. "El sector farmacéutico y de ciencias de la vida y herramientas son nuestra exposición preferida, junto con una selección de acciones de tecnología médica y biotecnología".

En el caso de las 'utilities', la mayor demanda de energía, vinculada a tarifas reguladas más altas, ofrece una sólida visibilidad de las ganancias, flujos de caja indexados a la inflación y exposición a la electrificación y a la inversión en capital impulsada por la IA y priorizan "los operadores de red y la exposición a las energías renovables".

Respecto al sector materiales, las mineras de cobre, metales críticos y preciosos, y los materiales de construcción siguen siendo atractivos para Lombard Odier por su exposición a las tendencias de IA/centros de datos, infraestructura y electrificación.

Asimismo, aconsejan evitar las mineras de acero y los productos químicos básicos debido a la preocupación por el exceso de oferta y el lento crecimiento del mercado inmobiliario residencial chino.

MÁS SECTORES EN EL RADAR

Pero hay vida más allá de estos sectores y en Lombard Odier ponen el foco en otras acciones que tampoco conviene perder de vista, como las del sector de tecnología de la información. "El software sigue siendo el preferido por su flujo de beneficios recurrente. El reajuste en semiconductores continuará, pero la selección de acciones es clave, con preferencia por la computación con IA y la exposición a centros de datos".

También recomiendan los servicios de comunicación, ya que los medios y servicios interactivos ofrecen un sólido crecimiento de las ganancias por acción (BPA) respaldado por la aceleración de la publicidad digital y la expansión del margen impulsada por la IA, pero la alta valoración se convierte en un obstáculo tras los excepcionales rendimientos del periodo 2023-25.

"Las plataformas de streaming de entretenimiento a gran escala ganarán cuota de mercado gracias a los datos y la tecnología, con ingresos por usuario y expansión del margen. Los servicios de telecomunicaciones ofrecen un crecimiento defensivo e ingresos por dividendos, pero prefieren una exposición selectiva a las acciones".

El sector financiero es otro de los favoritos de Lombard Odier. "El buen desempeño de los bancos debería continuar según nuestro escenario base de crecimiento, tasas de interés y desregulación, a pesar del aumento del riesgo de las políticas y la disminución del impulso positivo de las ganancias. La valoración relativa en comparación con el mercado en general sigue siendo favorable, con dividendos atractivos".

Por otro lado, para estos expertos se encuentra el sector industrial, donde aeroespacial y de defensa cuenta con sólidos impulsos seculares, pero la alta valoración y las expectativas de entrada de pedidos y rentabilidad limitan el potencial alcista a corto plazo.

"Preferimos la exposición a la automatización y la electrificación, así como servicios de investigación y consultoría con pocos activos que aprovechen su contenido propio para desarrollar soluciones de IA. Evitamos las aerolíneas y la logística dadas las presiones sobre los márgenes".

Por último aparecen el sector energético, con preferencia por acciones con dividendos de calidad y balance sólido; los bienes raíces, donde "los centros de datos y las torres de telecomunicaciones son nuestras inversiones favoritas, con una sólida cartera de proyectos y precios"; consumo discrecional, donde eligen plataformas de comercio electrónico selectas con ventajas competitivas en escala, publicidad y logística; y bienes de consumo básicos.

"Los alimentos y bebidas de marca y los productos de consumo masivo, con una fuerte capacidad de fijación de precios, son nuestros subsectores preferidos debido a sus valoraciones razonables y la mejor visibilidad de los márgenes. Aconsejamos evitar el comercio minorista de alimentos, excepto algunos líderes selectos, así como productos básicos de marca débiles", concluyen en Lombard Odier.

ORIENTACIÓN PRO-RIESGO EN LAS CARTERAS

Por otro lado, y en base al contexto actual, en Lombard Odier anticipan un crecimiento global sostenido, positivo y "poco espectacular", y mantienen una orientación moderadamente pro-riesgo en las carteras.

"'Sobreponderamos' renta variable a través de mercados emergentes (ME), apoyados en mejores perspectivas de crecimiento y valoraciones atractivas, y conservamos una posición 'neutral' en renta fija global. Prevemos una mayor debilidad del dólar estadounidense y mantenemos nuestra 'sobreponderación' en oro, donde anticipamos nuevas subidas", explican los analistas de la firma.

De hecho, enfatizan que las acciones de mercados emergentes y el oro, que no deja de renovar máximos históricos, han liderado las ganancias en lo que va de año. Además, creen que las políticas fiscales expansivas en EEUU, Europa (excepto Reino Unido), Japón y China deberían seguir impulsando el crecimiento en los próximos meses.

"El oro, que sirve tanto de cobertura contra la volatilidad como de protección contra la incertidumbre geopolítica, se mantiene 'sobreponderado'".

En cuanto a divisas, en Lombard Odier esperan que el dólar estadounidense se debilite a medida que avanza el ciclo de flexibilización de la Reserva Federal (Fed), y que el euro, el franco suizo, el yen japonés y la libra esterlina se aprecien a medio plazo. "Las divisas de mercados emergentes se mantienen respaldadas por un contexto cíclico positivo y unos balances externos sólidos o en mejora".

De este modo, y a medida que se desarrolla 2026, los expertos de la firma defienden que el contexto macroeconómico mundial va a estar marcado por una debilidad del crecimiento autoinfligida e impulsada por las políticas (a través de los aranceles estadounidenses).

"Estas condiciones respaldan el apetito por el riesgo a corto plazo, pero la mera ausencia de volatilidad aumenta la probabilidad de picos episódicos, especialmente en respuesta a shocks geopolíticos, como las recientes amenazas arancelarias de Trump a Europa por Groenlandia".

Es más, enfatizan que este año se presenta bajo un entorno de mercado caracterizado por una combinación favorable de política monetaria y fiscal, la mejora de las condiciones cíclicas y un posicionamiento inversor moderado.

"En conjunto, estos factores sustentan una visión positiva sobre los activos de riesgo, en particular la renta variable. Si bien los riesgos geopolíticos y la posibilidad de picos de volatilidad exigen atención y una fuerte disciplina, la evidencia sugiere mantener una posición sobreponderada en renta variable, respaldada por el oro y exposiciones selectivas a la renta fija", exponen.