La Fed sale de su letargo: "Se dispone a recortar los tipos tres veces este año"

La Reserva Federal se prepara para dejar el letargo que arrastra durante todo el año, en el que ha mantenido los tipos de interés sin cambios, y la reunión de septiembre es ya la fecha señalada por los analistas y por los mercados para el regreso de los recortes. Además, algunos expertos señalan que las tasas bajarán hasta tres veces antes de que finalice el año.

Los analistas de ING aseguran que "la Fed se dispone a recortar tres veces este año", y recuerdan que "Chris Waller y Michelle Bowman publicaron declaraciones apenas media hora antes del informe de empleo del viernes pasado, comentando que consideraban que la Fed estaba siendo 'excesivamente cautelosa' ante el riesgo de que la política monetaria se estuviera quedando atrás".

"Si la Fed recorta los tipos en septiembre, como creemos ahora, es poco probable que sea el final. Sospechamos que intentarán situar los tipos por debajo del 4% para finales de año, por lo que seguirán con recortes de 25 puntos básicos en octubre y diciembre, y luego evaluarán la situación. Esto dejaría el rango de tipos de interés oficial en el 3,75%-3,5%, por encima del nivel del 3,00% que la Fed sigue proyectando que promediará el tipo de interés de los fondos federales a largo plazo", comentan.

De cara a un futuro más amplio, proyectan "50 puntos básicos de recortes de tipos por parte de la Fed a principios de 2026".

La opción de septiembre es también la favorita del mercado, que espera un recorte de tipos con una probabilidad del 89,2%, según la herramienta FedWatch de 'CME', y es que la previsión de bajadas de tasas se disparó tras el informe laboral publicado la semana pasada, que mostró unos datos más débiles de lo esperado en julio, acompañados de importantes revisiones a la baja para los dos meses anteriores.

"El informe de empleo y las subsiguientes encuestas empresariales débiles lo han cambiado todo. El mediocre crecimiento del empleo de julio, de 73.000, es una cosa, pero la revisión a la baja de un cuarto de millón de puestos de trabajo en tan solo dos meses sugiere una clara pérdida de impulso y que el mercado laboral no es tan sólido como se creía. Es aún peor si tenemos en cuenta que el 89% de los empleos creados en los últimos 31 meses (desde enero de 2023) provienen de los sectores de la educación y la sanidad privadas, la administración pública y el ocio y la hostelería, que están peor remunerados", manifiestan.

Este informe laboral ha hecho que se disparen las voces que piden recortes, y una de las últimas ha sido la presidenta de la Fed de San Francisco, Mary Daly, quien comentó que dos recortes para 2025 habían sido su argumento principal, pero tras los últimos datos, "lo más probable es que tengamos que hacer más de dos".

"Dado el doble mandato de la Fed de lograr la estabilidad de precios y el máximo empleo, sospechamos que la evidente pérdida de impulso económico significa que más funcionarios están empezando a pensar de forma similar. Por lo tanto, esperamos que se genere consenso dentro de la Fed para que puedan mover la política monetaria desde un rango 'algo restrictivo' hacia una posición neutral en la reunión del FOMC de septiembre", valoran en ING.

UNA FED DIVIDIDA

El banco central encara la parte final del año, en la que previsiblemente retomará los recortes, con una creciente división en su seno entre los partidarios de mantener los tipos y los que prefieren bajarlos, que se debe en parte a la cruzada del presidente de EEUU, Donald Trump, contra el actual director del organismo, Jerome Powell, que terminará su mandato en mayo del año que viene y cuyo proceso de sucesión ya ha comenzado.

Los analistas de Berenberg apuntan que "una Fed que antes estaba unida ahora está dividida y probablemente seguirá así durante el resto del año, ya que algunos priorizan el empleo en el mandato".

"Los funcionarios de la Fed están divididos sobre cuándo y si recortar las tasas este año. En el resumen de proyecciones económicas del 18 de junio, siete funcionarios opinaron que la Fed no debería recortar las tasas este año, mientras que dos consideraron apropiado recortarlas tres veces. Estos dos bien podrían ser Waller y Bowman, quienes votaron a favor de un recorte de 25 puntos básicos en la reunión del 30 de julio, la primera vez que dos gobernadores discrepan de la decisión mayoritaria desde 1993", argumentan.

Por si esto fuera poco, recuerdan, "la gobernadora Adriana Kugler (que no formaba parte del bando 'pacifista'), renunció el viernes pasado, dejando un puesto vacante en la junta de la Fed que, según se informa, Trump quiere llenar antes de la reunión del 17 de septiembre, para lo que necesitará la aprobación del Senado".

"El mandato de Kugler estaba programado para finalizar en enero de 2026. Por lo tanto, el reemplazo solo serviría un máximo de cinco meses. Sin embargo, al votar a favor de los recortes de septiembre a diciembre, el gobernador sustituto bien podría ganarse una reelección en febrero (los gobernadores de la Fed sirven 14 años)", concluyen.