El Banco Nacional de Suiza mantiene los tipos en el 0%, pero eleva su previsión de inflación

El Banco Nacional de Suiza (SNB) ha decidido mantener sus tipos de interés en el 0% por cuarta reunión consecutiva, tal como se esperaba, al considerar que es la postura "adecuada" para mantener la inflación "dentro de un rango compatible con la estabilidad de precios y favorecer el desarrollo económico".

Como explica el organismo en su comunicado tras el encuentro, la inflación ha aumentado desde la última evaluación de la política monetaria debido, principalmente, al alza de los precios de los productos petrolíferos.

Su previsión es que la inflación seguirá aumentando ligeramente en los próximos trimestres, antes de volver a descender en cierta medida durante el primer semestre de 2027, ante la expectativa de que el impacto de los elevados precios de la energía se atenúe con el tiempo.

Así, bajo el supuesto de que el tipo de interés oficial sea del 0% durante todo el horizonte de previsión, el SNB estima una inflación media anual del 0,6% para 2026, del 0,6% para 2027 y del 0,7% para 2028. Cifras que han sido revisadas al alza en 0,1 puntos porcentuales respecto a las proyecciones de marzo.

"La previsión a corto plazo es ligeramente superior a la de la última evaluación de política monetaria. Esto se debe al aumento de los precios de las materias primas y a la mayor inflación en el extranjero. A medio plazo, la previsión de inflación se mantiene prácticamente sin cambios", indica.

Además, el SNB avisa de que el escenario base sigue estando sujeto a una "gran incertidumbre", sobre todo porque la situación en Oriente Medio "aún es frágil". En este contexto, el organismo suizo asegura que seguirá supervisando la situación y ajustará su política monetaria para garantizar la estabilidad de precios y que, en caso necesario, está dispuesto a intervenir en el mercado de divisas.

Respecto al crecimiento, destaca que la actividad económica en Suiza "ha demostrado ser resiliente a pesar del conflicto en Oriente Medio", pero, en los próximos trimestres, "la evolución más moderada de la economía mundial probablemente frenará el crecimiento en Suiza, mientras que la política monetaria tendrá un efecto de apoyo".

Para el conjunto de 2026, el SNB prevé actualmente un crecimiento de alrededor del 1% y para 2027 anticipa que ronde el 1,5%.

"El principal riesgo para las perspectivas económicas de Suiza reside en la evolución de la economía global. En particular, la situación en Oriente Medio podría empeorar y frenar aún más la actividad económica mundial. La presión alcista sobre el franco suizo también podría intensificarse. Además, la política comercial estadounidense sigue siendo fuente de incertidumbre", concluye el comunicado.

"POSICIÓN RELATIVAMENTE CÓMODA"

Los analistas de ING creen que el SNB "parece no estar preocupado por el actual entorno inflacionario en Suiza", pues, aunque los precios de la energía han aumentado, como en otros lugares, "la fortaleza del franco suizo sigue ejerciendo una importante presión desinflacionaria".

"Si bien la preocupación por la deflación a principios de año se ha atenuado, el riesgo de un repunte significativo de la inflación en los próximos meses parece limitado". Además, en general, "las perspectivas siguen siendo favorables, con una inflación que se sitúa cómodamente dentro del rango objetivo". En su opinión, esto apunta a que la política monetaria se mantendrá sin cambios en los próximos trimestres.

De hecho, prevén que los tipos de interés oficiales se mantendrán en el 0% durante al menos los próximos dos años.

En definitiva, consideran que la decisión "confirma que el SNB se mantiene en una posición relativamente cómoda, posiblemente mejor que la de la mayoría de los demás bancos centrales" y que "es probable que esta situación se mantenga en los próximos meses". En consecuencia, "puede permitirse mantener los tipos de interés sin cambios", dicen.